Корпоративный центр X5: Финансовые результаты (1К25 МСФО)

Выручка X5 в январе-марте показала высокий рост на уровне 20,7% г/г за счет сильной динамики сопоставимых продаж и продолжения экспансии. Движение операционных показателей было ранее раскрыто в отдельном материале.

Валовая маржа по итогам периода снизилась на 0,3 п.п. г/г из-за роста товарных потерь на фоне развития категории готовой еды, а также повышения логистических затрат. Компания постаралась компенсировать негативные эффекты за счет эффективного управления ассортиментом, оптимизации промо и маркетинговой активности, а также улучшения коммерческих условий с поставщиками.

Рентабельность EBITDA упала на 1,6 п.п. г/г и опустилась даже ниже показателя 4К. Достигнутый показатель маржи стал самым низким за последние годы. Во многом такая динамика была связана с резким ростом расходов на персонал. Доля данной статьи в процентах от выручки увеличилась на 1,2 п.п. г/г, что связано со сложной ситуацией на рынке труда, единоразовыми расходами и развитием новых бизнесов. Компания не уточняет, насколько сильным был разовый эффект. Частично высокая доля расходов на персонал также объясняется относительно небольшими продажами в начале года. Мы полагаем, что доля расходов на персонал будет ниже, а рентабельность EBITDA выше в будущие отчетные периоды. Компания не пересматривала свои прогнозы и ожидает, что рентабельность EBITDA по итогам года окажется выше 6%. Такой прогноз подразумевает заметное улучшение маржинальности в течение года по сравнению с 1К.  

Чистая прибыль снизилась на 24% г/г, что в основном связано с динамикой EBITDA. Рост чистых процентных расходов был компенсирован положительным эффектом от разницы валютных курсов.