Ликвидность и денежный рынок

Профицит ликвидности в банковском секторе сохраняется в последние дни на уровне чуть менее 0,5 млрд руб. Напомним, что показатель профицита начал существенно снижаться с середины октября (превышал на тот момент 1,5 трлн руб.) за счет роста задолженности банков по операциям срочного РЕПО с ЦБ, сопровождавшего рекордные объемы размещения ОФЗ на внутреннем рынке.

Несмотря на сокращение профицита ликвидности в системе, остатки свободных средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ стабильно поддерживаются на комфортном уровне. Так, перед крупными выплатами в бюджет в среду остатки банков на корсчетах превышают 3 трлн руб., и немногим менее данной суммы составляют остатки на депозитах.

Отметим, что за август-октябрь бюджет забрал из банковской системы более 1 трлн руб.: основной отток ликвидности пришелся на октябрь, составил 975 млрд руб. и был вызван рекордными объемами размещения ОФЗ, преимущественно выкупаемыми системно значимыми кредитными организациями (СЗКО). Тем не менее с начала ноября бюджет уже вернул чуть более 400 млрд руб., а все потери ликвидности в предыдущие месяцы с избытком компенсировал Банк России, предоставив средства банкам по операциям РЕПО. При этом с начала текущего года основным каналом оттока ликвидности продолжают оставаться наличные деньги. Так, с февраля отток ликвидности в наличные превысил 2,5 трлн руб., однако с июля отток ежемесячно замедлялся.

Комфортный запас ликвидности банков на корсчетах позволил ЦБ сегодня даже несколько расширить лимит на недельном депозитном аукционе (+242,8 млрд руб. к объему средств, размещенных банками неделей ранее). Однако в преддверии крупных платежей кредитные организации не только не воспользовались всем лимитом, но и сократили позицию по сравнению с прошлой неделей на 122,3 млрд руб. Одновременно сегодняшние аукционы по размещению КОБР-37 и -38 на общую сумму 205 млрд руб. не состоялись. В результате к завтрашнему дню профицит ликвидности еще немного сократится за счет снижения средств банков на аукционных депозитах в ЦБ.

В среду банки проведут основные налоговые платежи по НДС, акцизам и НДПИ, а в предстоящий понедельник завершат текущий налоговый период перечислениями налога на прибыль. Совокупный отток ликвидности в рамках указанных платежей может превысить отметку в 900 млрд руб. С учетом крупного объема платежей в конце месяца и сегодняшнего нежелания банков расставаться с дополнительной ликвидностью на депозитном аукционе ЦБ мы не исключаем повторения октябрьского пика по ставке MosPrime o/n в 4,50-4,51% годовых. В то же время текущих запасов ликвидности должно хватить для того, чтобы ставка Ruonia осталась ниже ключевой ставки ЦБ.  

Комментарий: Юрий Кравченко