Магнит: Финансовые результаты (4К23 МСФО)

Выручка Магнита по итогам отчетного периода увеличилась на 10,5% г/г. Темпы роста выручки продемонстрировали ускорение относительно предыдущих кварталов за счет улучшения динамики сопоставимых продаж и более активной экспансии. Сопоставимые продажи в 4К увеличились на 8%, преимущественно за счет динамики среднего чека. Рост среднего чека в октябре-декабре значительно ускорился в силу более высокой продовольственной инфляции, а также увеличения доли промо. Трафик в структуре сопоставимых продаж снизился на 1%, что в компании связывают с эффектом высокой базы прошлого года. В Магните отмечают увеличение промо-активности как кв/кв, так и г/г. Торговая площадь увеличилась на 6,1% г/г против 5,8% г/г в 3К 2023 г. Ритейлер открыл на 60 магазинов net больше, чем в июле-сентябре. Рост чистой розничной выручки был лучше в каждом следующем месяце квартала и по итогам декабря составил 15,5% г/г. В 4К Магнит консолидировал ранее приобретенный маркетплейс Kazan Express, что дополнительно поддержало результаты онлайн-продаж. Общий оборот онлайн-сервисов компании увеличился на 82% г/г и составил 16,7 млрд руб. Магнит продолжил развитие своих дискаунтеров, как мягких, так и жестких. Сеть жестких дисканутеров B1 на конец года насчитывала только 53 магазина, но в планах ритейлера значится выход в новые города и ускорение темпов органической экспансии сети в текущем году.

Валовая маржа почти не изменилась по сравнению с 4К 2022 г. и составила 22,2%. Повышение интенсивности промо удалось компенсировать за счет улучшения рентабельности промо мероприятий и положительного влияния структуры форматов. Относительно предшествующих кварталов произошло снижение валовой маржи на фоне сезонных факторов. Рентабельность EBITDA не изменилась г/г и осталась на уровне 6,1%. В структуре SG&A расходы на персонал продолжали оказывать основное давление на маржу, но его удалось компенсировать за счет других статей. Чистая прибыль составила более 11 млрд руб. против убытка на уровне 14 млрд руб. в 4К 2022 г. Основное влияние на рост чистой прибыли оказало снижение амортизационных отчислений более чем в 2 раза, а также уменьшение чистых финансовых расходов. Среди негативных факторов можно отметить наличие убытка от разницы валютных курсов и рост налоговой нагрузки.

Мы ожидаем от компании следующей рекомендации по дивидендам. Объем сформированной нераспределенной прибыли РСБУ говорит о том, что максимальный размер выплат может составить более 90 млрд руб. Ранее объем выплаченных компанией дивидендов был относительно близок к объему сформированной нераспределенной прибыли по РСБУ. На балансе ритейлера по итогам периода находилось более 220 млрд руб.