ММК: Финансовые результаты (1К25 МСФО)
ММК представил слабые финансовые результаты за 1-й квартал 2025 г. Падение ключевых операционных и финансовых показателей обусловлено слабым спросом на стальную продукцию на внутреннем рынке, на который традиционно ориентируется компания. В связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой мы полагаем, что ММК сохранит дивидендную паузу по итогам 1-го полугодия 2025 г. Наша рекомендация по бумагам компании находится на пересмотре.
Финансовые показатели. По итогам 1-го квартала 2025 г. ММК сократил выручку на 17,9% г/г, до 158,5 млрд руб., на фоне слабых продаж стальной продукции и более низких цен реализации. EBITDA снизилась на 53,1% г/г, до 19,8 млрд руб., с рентабельностью 12,5% против 21,8% годом ранее. Свободный денежный поток составил -455 млн руб. вследствие падения операционной рентабельности.
Долговая нагрузка. На конец марта 2025 г. чистый долг ММК остался отрицательным при общем долге в размере 41,8 млрд руб. и кэше на балансе в объеме 114,6 млрд руб.
Дивиденды. Совет директоров ММК рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2-е полугодие 2024 г., несмотря на тот факт, что свободный денежный поток во второй половине прошлого года оставался положительным. Мы полагаем, что с высокой вероятностью компания откажется и от выплат за 1-е полугодие 2025 г., принимая во внимание высокую зависимость от внутреннего рынка стальной продукции, находящего на данный момент в сложной ситуации.
Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
