ММК: Операционные результаты (1К25)
ММК представил слабые операционные результаты за 1-й квартал 2025 г. Будучи традиционно ориентированной на отечественный рынок, компания стала главной жертвой снижения внутреннего спроса на стальную продукцию вследствие высоких процентных ставок. В результате в первые три месяца 2025 г. выплавка стали и продажи стальной продукции ММК показали значительное сокращение. При этом во 2-м квартале начнется сезонное оживление спроса, однако негативное влияние высоких процентных ставок сохранится. Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.
Производство. По итогам 1-го квартала 2025 г. выпуск стали ММК упал на 13,4% г/г, до 2 573 тыс. т, на фоне слабой конъюнктуры российского и турецкого рынков. Турецкий дивизион полностью приостановил выплавку с 3-го квартала 2024 г. Производство угольного концентрата выросло на 9,6% г/г, до 800 тыс. т, в то время как выпуск железорудного сырья упал на 16,7% г/г, до 340 тыс. т.
Продажи. В 1-м квартале 2025 г. продажи металлопродукции ММК снизились на 11,1% г/г, до 2 428 тыс. т, на фоне сокращения внутреннего спроса из-за сжатия активности в строительном секторе вследствие высоких процентных ставок и окончания программ льготной ипотеки. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью составила 41,7% против 38,5% годом ранее.
Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
