ММК: Прогноз результатов (4К25 МСФО)

26 февраля ММК представит финансовые результаты по МСФО за 4-й квартал и весь 2025 г. Мы ожидаем, что в 4-м квартале 2025 г. компания сократит выручку на 12,3% г/г, до 145,3 млрд руб., на фоне падения внутренних цен на металлопродукцию. EBITDA ММК снизится на 19,1% г/г, до 18,9 млрд руб., с рентабельностью 13,0% против 14,1% годом ранее. В то же время квартальный FCF удержится в положительной зоне и составит 8,6 млрд руб. в результате сокращения CAPEX и высвобождения оборотного капитала. Мы полагаем, что вследствие сохранения неблагоприятной конъюнктуры внутреннего рынка стали ММК не будет выплачивать дивиденды по итогам 2025 г. Мы понижаем целевую цену для бумаг компании до 35,0 руб. с сохранением рекомендации «Покупать».