МТС: Интервью главы компании

Мы выделили несколько ключевых моментов из интервью Вячеслава Николаева:

Сейчас компания находится в процессе выделения ряда направлений в отдельные структуры. Среди этих направлений: 1) финансовые сервисы на базе МТС Банка, включая страхование и факторинг; 2) медиа с онлайн-кинотеатром Kion, а также спутниковым и кабельным ТВ; 3) розничная сеть из 5 тыс. торговых точек и e-commerce; 4) МТС Веб Сервисы, где сосредоточены ЦОДы и прочая облачная инфраструктура; 5) Башенный бизнес с 23 тыс. сооружений. Среди потенциальных будущих направления для выделения также рекламная площадка МТС Маркетолог и проект МТС Live. В перспективе для части из этих бизнесов планируется привлечение финансирования за счет IPO или партнерств. Ближе прочих к потенциальному раскрытию стоимости находится МТС Банк. Компания стремится получить для этих бизнесов оценки с мультипликаторами выше, чем у основного бизнеса, что позволит поднять капитализацию группы.

Сейчас МТС выделяет башенные активы в отдельную компанию, после чего планирует их продажу. Всего у МТС 23 тыс. башен, что на 30% больше показателя ближайшего конкурента. OIBDA этого бизнеса ожидается более 10 млрд руб. в 2022 г., что позволяет рассчитывать на хорошую цену при сделке. Оператор уже ведет переговоры и рассчитывает закрыть сделку в 1П 2022 г. Ранее о продаже своих башенных активов заявили Veon и Мегафон. Veon в сентябре сообщил о продаже 15,4 тыс. вышек за 70,65 млрд руб. в пользу Сервис-Телеком. Мегафон в октябре договорился о продаже 17 тыс. вышек за 94,2 млрд руб. компании Kismet Capital Group. Исходя из оценок, которые фигурировали в прошлых сделках, МТС может рассчитывать на цену собственного башенного бизнеса 100 млрд руб. и более. Возможными претендентами на активы в том числе являются Сервис-Телеком, Kismet Capital Group и Русские Башни. Продажа всеми крупнейшими операторами собственных башен позволит заметно увеличить эффективность использования данной инфраструктуры на рынке. Мы полагаем, что, как и при продаже украинского подразделения, руководство МТС может рассмотреть возможность выплаты специальных дивидендов после сделки.

В ближайшие месяцы компания представит обновлённую дивидендную политику. В текущей версии предполагается выплата 2 раза в год и не менее 28 руб. на акцию за календарный год. Согласно интервью, сейчас менеджмент более правильным считает увеличение частоты выплат и объем не меньше показателя, прописанного в прошлой политике. Вполне вероятно, что в новой политике МТС привяжет объем дивидендов к определенным финансовым результатам.  

Операторскую розницу ждет дальнейшее постепенное сокращение в силу развития электронных каналов продаж, но в моменте планы по закрытию точек будет определять конкуренция. МТС постепенно движется к достижению прибыльности в розничной сети за счет балансировки ассортимента, повышения эффективности и переформатирования части точек. В августе и сентябре результаты розничной сети оказались лучше плановых.

Компания находится в постоянном поиске комплементарных бизнесов для M&A. В частности, рекламная площадка и МТС Live имеют заметный потенциал расширения за счет сделок. Рекламная платформа уже генерирует миллиарды рублей выручки при высокой маржинальности, а в течении 2-3 лет обеспечит десятки миллиардов рублей.