МТС: Прогноз финансовых результатов (1К26 МСФО)

Выручка телекоммуникационного бизнеса, согласно нашим оценкам, выросла в 1К на 12,7% г/г. Мы считаем, что ограничения в работе мобильной связи и интернета, в совокупности с ограничениями работы популярных мессенджеров, способствовали положительным результатам ряда направлений. В частности, высокие темпы роста мог демонстрировать сегмент B2O, а также фиксированная связь и конвергентные тарифы. В феврале компания провела индексацию цен, что, скорее всего, положительно сказалось на росте доходов от мобильной связи.

Продажи оборудования, по нашим оценкам, выросли на 6% г/г. Мы ожидаем, что снижение выручки здесь прекратилось на фоне стабилизации базы сравнения. Выручка рекламного направления могла вырасти на 7% г/г. Вероятно, в январе—марте произошло снижение доходов рекламных технологий и замедление роста доходов от СМС-рассылок. На рекламный бизнес МТС, как мы полагаем, повлияли слабая конъюнктура рекламного рынка и ограничения в работе мессенджера Telegram.

Доходы финтеха, по нашим оценкам, выросли на 26% г/г. Отсутствие роста кредитного портфеля в совокупности со снижением доходности текущих активов должно приводить к постепенному замедлению роста выручки МТС Банка. Возможно, это замедление будет более выраженным в следующем квартале.

Выручка MWS могла слегка снизиться г/г на фоне слабой динамики внутренней выручки. При этом выручка от внешних клиентов, на наш взгляд, росла темпами, превышающими 30% г/г.