МТС: Прогноз финансовых результатов (3К24 МСФО)

Выручка МТС в 3К могла увеличиться на 14,5% г/г, что несколько меньше, чем в предыдущие пару кварталов. Замедление, прежде всего, связано со снижением темпов роста продаж розничной сети в силу эффекта высокой базы сравнения. Выручка от сервисов связи, как мы полагаем, увеличилась на 6,5% г/г, включая рост на 7% г/г в сегменте B2C. Основной рост выручки B2C в июле-сентябре вызван повышением цен в конце 2023 г. и в апреле текущего года. Компания, по всей видимости, планирует оспорить требование ФАС о снижении тарифов и уплате возмещения, что является стандартной практикой. Направление сервисов для бизнеса, как мы думаем, продолжало демонстрировать стабильный рост выручки около 10% г/г благодаря увеличению клиентской базы и продвижению новых продуктов. Темпы роста в рекламном бизнесе могли немного замедлиться в сравнении с рекордными уровнями 2К, но, на наш взгляд, остались вблизи 60% г/г. Мы не исключаем, что темпы роста в рекламе снова возрастут по итогам октября-декабря на фоне наступления высокого сезона.

Темпы роста выручки МТС Банк в 3К, вероятнее всего, замедлились относительно предыдущих отчетных периодов. Динамика процентных и комиссионных доходов отражена в опубликованных банком результатах РСБУ. Во многом это связано с ростом процентных ставок и снижением кредитования. Мы ожидаем, что несмотря на снижение темпов роста, выручка банка увеличилась более чем на 40% г/г.

Продажи розничной сети, по нашим оценкам, остались примерно на уровне сопоставимого периода прошлого года. Как мы отмечали в наших прошлых материалах, эффект высокой базы сравнения должен оказать значительное влияние на продажи во второй половине текущего года. Группа также активно продолжает оптимизировать свою сеть салонов и по итогам первых двух кварталов закрыла более 250 точек. Процесс оптимизации мог продолжиться и в 3К.

Согласно нашей оценке, рентабельность OIBDA МТС в 3К снизилась на 1,4 п.п. г/г. Во многом это снижение связано с изменением структуры выручки и опережающим ростом некоторых расходных статей. Давление из-за ситуации на рынке труда могут оказывать затраты на персонал. Также мы не исключаем негативного влияния некоторых единовременных факторов. Чистая прибыль могла снизиться почти на 30% г/г из-за увеличения финансовых расходов и негативного эффекта валютной переоценки. Значительная часть долгового портфеля МТС с плавающей ставкой и общее увеличение ставок в экономике оказывает негативное влияние на финансовые расходы группы. Частично компенсировать приведенные факторы могла положительная переоценка налоговых обязательств.