Норильский никель: Операционные результаты (1К25)
Норникель представил нейтральные операционные результаты за 1-й квартал 2025 г. Производственные показатели компании остались практически на уровне прошлого года, однако продажи ключевых металлов должны превысить выпуск на фоне распродажи накопленных ранее запасов, что приведет к высвобождению оборотного капитала. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 156 руб.
Производство. В 1-м квартале 2025 г. Норникель снизил выпуск никеля (42 тыс. т), меди (109 тыс. т) и палладия (741 тыс. унций) на 1,1%, 0,4% и 0,5% г/г соответственно. При этом выпуск платины вырос на 1,1% г/г, до 180 тыс. унций. Таким образом, операционные результаты компании остались практически на уровне прошлого года.
Прогноз. Норникель подтвердил ранее озвученный операционные прогноз на 2025 г.: ожидается рост производства никеля (204-211 тыс. т) и платины (662-675 тыс. унций) на 1,2% и 0,2% соответственно и снижение по меди (419-443 тыс. т) и палладию (2 704-2 756 тыс. унций) на 0,4% и 1,2% соответственно. Согласно нашим расчетам, производственный план по итогам 1-го квартала 2025 г. оказался в среднем выполнен на 20,1% по никелю, на 25,4% по меди, на 27,1% по палладию и на 26,9% по платине.
Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
