Норильский никель: Операционные результаты (3К22)

Производство. В 3-м квартале 2022 г. производство никеля выросло на 17% г/г, до 59 тыс. т, палладия – на 19% г/г, до 712 тыс. унций, платины – на 18% г/г, до 171 тыс. унций. И лишь производство меди продемонстрировало небольшое снижение на 2% г/г, до 113 тыс. т. Менеджмент связывает операционный успех с восстановлением доаварийной мощности Норильской обогатительной фабрики. В качестве основного текущего риска отмечаются трудности с доступом к западному оборудованию и запчастям, однако Норникель уже тестирует аналоги из дружественных стран.

Прогноз. Норникель подтвердил производственный прогноз на 2022 г. Ожидается, что производство никеля составит 205-215 тыс. т, меди – 429-453 тыс. т, палладия – 2 451-2 708 тыс. унций, платины – 604-667 тыс. унций. Мы полагаем, что Норникель сможет выполнить прогноз по никелю, меди и платине, а по палладию будет перевыполнение на примерно на 100 тыс. унций от верхней границы.