ОФЗ в ожидании смягчения, рубль сохраняет баланс

Валютный рынок нащупал баланс. После того, как в утренние часы пара доллар/рубль на максимуме была близка к 62 руб., а на минимуме опускалась ниже 60,5 руб., торги стабилизировались в более узком диапазоне и до окончания первой половины дня в основном не выходили за границы 60,5-61,5 руб. В целом с начала июня максимальной и минимальной отметками для доллара остаются уровни 62,6 руб. и 60,25 руб. соответственно, и в последние дни диапазон торгов лишь сужается, свидетельствуя об определенном балансе на рынке.   

На внешнем рынке котировки марки Brent снова поднимались выше 120 долл. за баррель, однако к середине сегодняшнего дня скорректировались ниже 119 долл. С одной стороны, цены поддерживает процесс постепенного снятия карантинных ограничений в Китае, с другой — локальным факторов давления выступило усиление инфляционных опасений в США (еще накануне доходности 10-тилетних гособлигаций в США поднялись выше 3%, впервые с мая). В целом цены на нефть остаются вблизи максимумов со второй половины февраля. Для рубля такая ситуация вкупе с резким снижением импортных потоков остается фактором поддержки.

Рынок ОФЗ настроен на смягчение. В ожидании очередного этапа смягчения процентной политики ЦБ РФ доходности 10-тилетних ОФЗ еще накануне впервые с января текущего года опустились ниже 9%, а утром во вторник обновляли минимум в 8,84%. Мы полагаем, что участники рынка отыгрывают уже не столько предстоящее 10 июня снижение ключевой ставки, сколько сохранение сигнала ЦБ РФ на дальнейшее смягчение процентной политики. Отметим, что мы не ожидаем ощутимого давления на рубль после снижения ставки в пятницу, однако постепенно коррекция ставок может транслироваться в переток рублевых средств вкладчиков в валюту.

ЦБ увеличивает абсорбирование ликвидности. В банковском секторе профицит ликвидности увеличился до 2,2 трлн руб., что стало максимальным уровнем с первой половины января текущего года. Накануне по бюджетному каналу в систему пришло более 300 млрд руб. (половина из них — средства, привлеченные банками в РЕПО от Федерального казначейства), и существенная часть этих средств была направлена на депозиты постоянного действия в ЦБ РФ.

Приток бюджетных средств вынуждает регулятора абсорбировать избыток ликвидности в системе: сегодня ЦБ РФ расширил лимит на депозитном аукционе до 1,94 трлн руб. (против 1,2 трлн руб. неделей ранее). Предложенный лимит станет максимальным для основного недельного аукциона с середины февраля текущего года.