Платежный баланс: умеренный позитив для рубля и ДКП

В октябре сальдо счета текущих операций (СТО) составило 11,2 млрд долл. Это оказалось незначительно меньше результата сентября после его пересмотра с сторону увеличения (с 9,6 до 11,4 млрд долл.).

Экспорт товаров в октябре снизился на 2,8 млрд долл. — до 37,2 млрд долл. В сентябре ЦБ пересмотрел объем экспорта с 38,2 до 40 млрд долл. В целом октябрьское снижение показателя соответствует более низким ценовым уровням нефти по сравнению с сентябрьскими значениями. В то же время показатель сентября выше значения августа (36,1 млрд долл. после пересмотра с сторону незначительного снижения).

Импорт товаров в октябре сократился на 1,8 млрд долл. — до 22,9 млрд долл. Сокращение могло быть еще более заметным, однако ЦБ пересмотрел данные за сентябрь в сторону снижения на 0,4 млрд долл. При этом пересмотренная за август оценка импорта составила 25,5 млрд долл. Таким образом за два месяца величина сократилась уже на 10,2%. Отметим, что регулятор рассчитывает на постепенное замедление импорта под влиянием ужесточения процентной политики. Судя по данным последних месяцев, показатель действительно начинает сокращаться, хотя давление на него оказывало и само ослабление рубля в период сентября и первой половины октября.

Начало тенденции замедления импорта отражает сокращение потребительского спроса под воздействием ужесточения процентной политики ЦБ. Данный процесс снижает необходимость дальнейшего агрессивного повышения ключевой ставки, хотя и не отменяет вероятность нового ужесточения в целом. Кроме того, не менее важным фактором для ЦБ сейчас выступает бюджетная политика. Также нельзя исключать пересмотра предварительных оценок платежного баланса в ту или иную сторону, что может несколько скорректировать общее представление динамики.

Для рубля замедление импорта выступает фактором среднесрочной поддержки, однако на первом плане сейчас по-прежнему обязательная продажа валютной выручки экспортерами. Именно этот процесс обеспечивает предложение валюты на внутреннем рынке в условиях низкой ликвидности и способствует локальному укреплению рубля.