По акциям Распадской сохраняется высокая неопределенность

Российский фондовый рынок к середине сессии не показывал значительных изменений, продолжая реагировать главным образом на корпоративные факторы. Индекс Мосбиржи к 14:45 мск снизился на 0,10%, до 2792,40 пункта. Индекс РТС упал на 0,10%, до 1150,48 пункта.

Рубль к юаню на Мосбирже к середине дня укреплялся на 0,5%, располагаясь на 11,24 руб и корректируясь после достижения в течение сессии пика с начала января 11,36 руб из-за перспективы ужесточения бюджетного правила. Доллар и евро на Форекс росли менее чем на 0,5%, находясь на 76,94 руб и 90,80 руб соответственно, и сдержанно отреагировав на возможное увеличение покупок валюты Минфином в случае снижения цены отсечения нефти.

Эмитенты

В наибольшем плюсе к середине сессии пребывали акции Распадской (+1,23%), бумаги банка «Санкт-Петербург» (+1,03%), котировки Магнита (+1,02%), акции Озона (+0,83%), бумаги НЛМК (+0,75%).

Озон в четверг представил сильные финансовые результаты по итогам 4-го квартала и всего 2025 года. Группа в 4-м квартале получила прибыль в размере 3,7 млрд руб (прогноз от -11,1 до 20 млрд руб) и небольшой убыток в 938 млн руб по итогам года. В 2026 году Озон ожидает увеличения оборота на 25-30% г/г (наш текущий прогноз +32% г/г) и EBITDA около 200 млрд руб (наш прогноз 221 млрд руб). Также компания намерена показать чистую прибыль по итогам года, что соответствует нашим ожиданиям.

Акции Распадской оживились перед назначенным на завтра советом директоров по дивидендам за 2025 год. Ранее компания рекомендовала не осуществлять выплат за 1-е полугодие 2025 года. Согласно нашим расчетам, по итогам 2025 года EBITDA Распадской уйдет в отрицательную зону, и вполне вероятно, что данное положение сохранится и в первой половине текущего года, не позволяя компании выплачивать дивиденды. Интригой по Распадской остается и её будущее после выхода на Мосбиржу в 1-м полугодии 2026 года Евраза: при наиболее позитивном сценарии Распадская будет выделена в независимую компанию, а при более негативном состоится её делистинг с принудительным выкупом (оба варианта, по нашим оценкам, могут быть реализованы не раньше 2027 года). Распадская планирует представить финансовые результаты за 2025 год по МСФО 2 марта. В декабре мы снизили целевую цену для акций до 171 руб с рекомендацией «Держать».

С технической точки зрения акции Распадской остаются в стадии восстановления от минимума октября прошлого года 152,60 руб, который стал самым низким значением с 2021 года. Котировки получают поддержку от общего оптимизма на фондовом рынке РФ, попыток роста цен на уголь и надежд на продление мер господдержки угольных компаний по отсрочке НДПИ и страховым взносам. Показания дневного и недельного графиков при этом умеренно позитивны и не исключают развития повышения бумаг, особенно при стабилизации выше сопротивления и максимума текущего года 180,45 руб (также район верхней полосы Боллинджера недельного графика). В этом случае бумаги могут продолжить постепенное движение в район психологически важной отметки 200 руб. Покупкам, в то же время, может препятствовать сохранение непростой ситуации в угольной отрасли в целом и неопределенность судьбы акций Распадской в частности. Ближайшая поддержка расположена на 169 руб: падение ниже усилит риски возвращения к минимуму прошлого года 152,60 руб.

В наибольшем минусе к середине дня находились привилегированные и обыкновенные акции Сургутнефтегаза (-1,45% и -0,77%), бумаги ММК (-1,39%), котировки ТГК-1 (-1,14%), обыкновенные акции Ростелекома (-1,02%), акции ДВМП (-0,99%), бумаги Полюса (-0,82%).  

Акции Сургутнефтегаза корректировались после скачка наверх накануне, обеспеченного рисками возвращения рубля к девальвации в случае ужесточения бюджетного правила.

ММК в четверг представил сильные операционные и слабые финансовые результаты за 4-й квартал и весь 2025 год. Принимая во внимание сохраняющуюся неблагоприятную конъюнктуру внутреннего рынка стали, компания вряд ли рекомендует дивиденды за 2025 год, хотя свободный денежный поток позволяет осуществить хотя бы скромные выплаты. В 1-м квартале 2026 года ММК ожидает дальнейшее падение потребления металлопродукции в России.

Ростелеком же сегодня сообщил о чистой прибыли в 4-м квартале 2025 года на уровне 0,2 млрд руб против убытка 4,7 млрд руб годом ранее (прогноз от 2,1 до 7,5 млрд руб). Результаты вышли лучше оценок, но не смогли предотвратить фиксацию прибыли в акциях.

Внешний фон: неоднозначный

Биржи Европы: умеренно позитивный настрой. Индекс Euro Stoxx 50 к середине сессии: +0,3%. Индикатор во второй половине недели в условиях сохранения общемирового оптимизма и улучшения ситуации в производственном секторе региона продолжает обновлять рекорды, стремясь к 6200 пунктам. Макроэкономический фон в четверг при этом можно назвать нейтральным.

Нефтяной рынок: негативный настрой. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent к середине сессии перешли к снижению и теряли чуть более 1%, опустившись ниже 70 долл/барр на фоне сегодняшних ядерных переговоров США и Ирана и возможного ослабления напряженности между странами. Кроме того, на выходных ОПЕК+, по сообщениям источников, может объявить о наращивании нефтедобычи с апреля на 137 тыс барр/день.

Биржи США: нейтральный настрой. Фьючерсы на индекс S&P 500 к середине сессии в РФ: -0,1%.  Индикатор после публикации квартальных результатов и прогнозов Nvidia сохраняет нейтральный настрой, при этом акции самой компании вне основных торгов повышаются менее чем на 1%.

События дня:

• ядерные переговоры США и Ирана
• совет директоров Транснефти рассмотрит варианты стратегии развития компании
• квартальные результаты Dell

Рынок внутри дня

Общий настрой: Западные фондовые площадки к середине дня не показывали значительных изменений. На этот раз инвесторы сдержанно отреагировали на финансовые результаты Nvidia, акции которой не показали особенной силы. Индексы Мосбиржи и РТС в очередной раз отступили от района сопротивлений 2810 пунктов и 1155 пунктов соответственно. Консолидация в ожидании геополитических сигналов продолжается, а финансовые отчетности крупнейших эмитентов пока не в состоянии сдвинуть «широкий рынок» с места.