Полюс: Прогноз результатов (1П23 МСФО)
Завтра, 29 августа, Полюс выпустит финансовую отчётность по МСФО за 1-е полугодие 2023 г. Возможно, компания раскроет изменение долей мажоритарных акционеров по результатам выкупа акций.
По нашим прогнозам, выручка компании вырастет на 30% г/г, до 2,4 млрд долл. В основном рост выручки будет обеспечен увеличением объема продаж на 25% г/г, до 1,3 млн унций, при этом 100 тысяч из них были законтрактованы еще в прошлом году, но денежные поступления будут отражены в 1-м полугодии 2023 г. Также, по нашим оценкам, цена реализации золота вырастет на 2,2% г/г, до 1 865 долл. за унцию.
EBITDA вырастет на 35% г/г, до 1,6 млрд долл., а рентабельность достигнет 69%. Основной причиной роста рентабельности является снижение долларовых издержек, что обеспечивается девальвацией рубля. По нашим оценкам, доля рублевых издержек составляет около 70%, и при обесценении рубля на 25% в течение первого полугодия это позволит снизить операционные затраты на 17% г/г.
Свободный денежный поток вырастет в 3,5 раза г/г, до 535 млн долл. Рост обеспечивается повышенными поступлениями от операционной деятельности при почти неизменных капитальных затратах по сравнению с прошлым годом.
Чистый долг сократится на 18% кв./кв., до 1,9 млрд долл. Соотношение чистый долг/EBITDA прогнозируется на уровне 1,13Х. Прошедший выкуп акций и рост чистого долга до 8 млрд долл. отразится только во 2-м полугодии.
На фоне неопределенности результатов выкупа акций и роста долговой нагрузки во 2-м полугодии, мы сохраняем рекомендацию «держать» с целевой ценой 9 814 рублей.
Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
Другие статьи
-
27 августа 2023ФосАгро: Прогноз результатов (2К23 МСФО)
30-31 августа ФосАгро представит свои финансовые результаты по МСФО за 2-й квартал 2023 г. Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 39% г/г, до 95,7 млрд руб., на фоне падения мировых цен на минеральные удобрения, а также снижения объемов реализации в сравнении с прошлым рекордным годом.
-
24 августа 2023Мировые рынки напряжены перед выступлениями глав ЕЦБ и ФРС
В начале торгового дня российский фондовый рынок может попробовать отступить от локальных минимумов и вернуть краткосрочный восходящий тренд в том числе благодаря попыткам нефтяных цен вернуться к повышению. В целом ситуация на мировых фондовых площадках в преддверии сегодняшних выступлений глав ЕЦБ и ФРС, однако, остается напряженной.