Распадская: Прогноз результатов (2П24 МСФО)

21 февраля Распадская представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2024 г. Мы ожидаем, что по итогам 2-го полугодия 2024 г. компания снизит выручку на 19,7% г/г, до 790 млн долл., на фоне падения цен реализации коксующегося угля. EBITDA сократится на 65,3% г/г, до 89 млн долл., с рентабельностью 16,9% против 26,1% годом ранее. На фоне оттока средств в оборотный капитал, падения EBITDA и роста CAPEX свободный денежный поток Распадской уйдет в отрицательную зону как во 2-м полугодии, так и по итогам всего 2024 г. Совет директоров компании 20 февраля рассмотрит вопрос о дивидендах, однако мы не ожидаем возобновления выплат компании по причине не только слабого FCF и неблагоприятной конъюнктуры рынка угля, но и невозможности получения дивидендов материнским Evraz plc вследствие санкций. Мы подтверждаем целевую цену для бумаг Распадской на уровне 246 руб. и меняем рекомендацию на «Продавать».