Распадская: Снова на перепутье
На фоне продолжающегося падения как мировых, так и внутренних цен на коксующийся уголь, усугубленного укрепившимся курсом рубля, акции Распадской потеряли 40% за последние 12 месяцев. Согласно нашим расчетам, по итогам 2025 г. EBITDA компании уйдет в отрицательную зону, и вполне вероятно, что данное положение сохранится и в первой половине следующего года. При этом на горизонте нескольких месяцев Распадская войдет в контур российского ПАО «Евраз», что снимет с повестки санкционные ограничения против британской Evraz plc, препятствовавшие выплате дивидендов и некоторым корпоративным действиям. Мы полагаем, что после выхода ПАО «Евраз» на Мосбиржу, запланированного на 1-е полугодие 2025 г., Распадская вновь окажется на перепутье. Наиболее позитивным сценарием нам видится выделение Распадской из ПАО «Евраз» в независимую угольную компанию с высоким free-float и понятным корпоративным управлением. В то же время мы допускаем и делистинг Распадской через принудительный выкуп со стороны ПАО «Евраз». Однако оба варианта, на наш взгляд, могут быть реализованы не раньше 2027 г. Мы снижаем целевую цену для бумаг Распадской до 171 руб. с рекомендацией «Держать».
Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
Другие статьи
-
12 декабря 2025Рынок РФ готов вступить во вторую половину декабря на оптимистичной ноте
В начале основной торговой сессии российский фондовый рынок готов к сдержанному росту на фоне продолжения мирных переговоров и грядущей встречи представителей США, Европы и Украины в эту субботу. Кроме того, уже через неделю состоится заседание ЦБ РФ, на котором ожидается снижение ключевой ставки как минимум на 50 базисных пунктов, а при оптимистичном сценарии – сразу на один процентный пункт.
-
11 декабря 2025Опасения пузыря в IT-секторе затмили оптимистичные итоги заседания ФРС
В начале основной торговой сессии российский фондовый рынок готов к сдержанному восходящему движению на фоне продолжения переговоров по урегулированию украинского кризиса, которые, вероятно, состоятся и на выходных, а также сложностей ЕС с согласованием плана по использованию замороженных активов РФ. Кроме того, опубликованные накануне данные показали замедление потребительской инфляции России в ноябре с 7,7% до 6,6% г/г – воодушевляющий сигнал перед заседанием ЦБ в следующую пятницу.
