Ренессанс Страхование: Финансовые результаты (1П24 МСФО)
Группа Ренессанс Страхование представила свои результаты за 1-е полугодие по МСФО. Страховой бизнес вырос выше наших ожиданий, премии брутто увеличились на 38,8% г/г, до 73,4 млрд руб. Чистые результаты от страховых операций стали положительными в отличие от аналогичного периода прошлого года и принесли компании 7,16 млрд руб. При этом, как и ожидалось, переоценка активов в портфеле привела к падению чистых доходов от инвестиционной деятельности на 52,6% г/г, до 5,39 млрд руб. Поскольку чистая прибыль значительно зависит от инвестиционного дохода, она сократилась на 45% г/г, до 3,9 млрд руб. В соответствии дивидендной политикой менеджмент рекомендовал дивиденды в размере 51% от чистой прибыли, что составляет 3,6 рублей на акцию. Полугодовая дивидендная доходность составляет 3,83%. Мы ставим целевую цену акций компании на пересмотр, чтобы оценить влияние политики ЦБ и фискальных изменений на дальнейшие результаты группы.
В разрезе сегментов, страхование жизни принесло 53% премий брутто, что составляет 38,9 млрд руб. При этом накопительное страхование (НСЖ) росло выше наших ожиданий, за 6 месяцев рост премий составил 134,8% г/г, до 26,4 млрд руб. Инвестиционное страхование (ИСЖ) наоборот показало динамику хуже ожиданий и вместо слабого роста упало на 13,6% г/г, до 5,3 млрд руб. При этом наблюдается ускорение падения, т.к. за 2 кв. 2024 г. снижение составило уже 40,9% г/г, до 1,7 млрд руб. Высокая ставка приводит к ускоренному перетоку средств в продукты с фиксированной доходностью. Кредитное и рисковое страхование жизни за первое полугодие прибавило в премиях 53,4% г/г, до 7,2 млрд руб. В сегменте non-life основным драйвером стало автострахование, премии выросли на 18,3% г/г, до 21,4 млрд руб. Отмечается высокий спрос на добровольное автострахование и налаживание процессов компенсаций по китайским авто. Помимо роста продаж новых авто на 79% г/г, до 719 тыс. шт., продажам автострахования способствовали рост рынка каршеринга, на котором Ренессанс занимает долю 60%, и новые полисы ОСАГО для таксистов. ДМС и прочие виды страхования показали слабую динамику роста и прибавили 1,6% г/г и 4% г/г соответственно.
Инвестиционный портфель компании за 1-е полугодие вырос на 6%, прибавив 10 млрд руб. При этом чистый доход от инвестиций составил 5,39 млрд руб. Покрыть убыток (4,78 млрд руб.) от переоценки финансовых инструментов помог процентный доход, который составил 9,9 млрд руб. (рост в 1,86 раза г/г).
Чистая прибыль снизилась на 45% г/г, до 3,9 млрд руб. Средняя рентабельность капитала (ROATE) составила 21,2%, снизившись на 13,2 п.п. по сравнению с итогом 2023 г. Сильные результаты от страховой деятельности были нивелированы падением инвестиционного дохода и ростом административных расходов на 54% г/г, до 6,46 млрд руб.
Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
