Ренессанс Страхование: Прогноз результатов (1К25 МСФО)
27 мая Ренессанс Страхование выпустит отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 г. По нашей оценке, брутто-премия группы вырастет на 17% г/г, до 39 млрд руб. При этом из-за эффекта жесткой денежно кредитной политики ЦБ основной прирост придется на life сегмент. Нетто-премия за 3 мес. 2025 г., по нашим прогнозам, составит 36,7 млрд руб. Фондовый рынок в 1 кв. продемонстрировал рост, Индекс МосБиржи прибавил 7%, индекс гособлигаций RGBI +2,1%. На этом фоне мы ожидаем инвестиционный доход в размере 11,9 млрд руб., при этом значительная часть дохода, как и ранее, будет приходиться на процентные поступления, а не на положительную переоценку инструментов в портфеле. Укрепление рубля на 16% в первом квартале привело компанию к отрицательной валютной переоценке части долговых инструментов, что окажет давление на чистую прибыль. Чистая прибыль компании вырастет на 8% г/г, до 2,7 млрд руб. На данный момент наша рекомендация и целевая цена находятся на пересмотре.
В разрезе сегментов life и non-life мы ожидаем сохранение тренда на опережающий рост продуктов накопительного страхования жизни. Брутто-премии life сегмента вырастут на 23% г/г, до 21,2 млрд руб. Главным драйвером сегмента останется НСЖ, которое даже с введением налогов остается привлекательным по сравнению с депозитами. Брутто-премии non-life увеличатся на 11% г/г, до 17,8 млрд руб. Высокая ставка уже привела к снижению продаж новых авто в первом квартале на 25% г/г, до 247 тыс. шт. Снижение спроса на автомобили приведет к стагнации сегмента КАСКО и ОСАГО. Сегмент ДМС будет расти за счет инфляции, которая перекладывается в стоимость полиса, а также благодаря развитию цифровых медтех-сервисов.
Портфель компании на конец 2024 г. состоял на 60% из облигаций, 5% акций и 28% депозитов. Фондовый рынок в 1 кв. 2025 г. был высоковолатилен и после сильного роста в начале года скорректировался к концу марта. Однако акции и облигации по итогам квартала закрылись в плюсе (IMOEX +7%, RGBI +2,1%), что приведет к положительной переоценке бумаг в инвестиционном портфеле. Помимо этого, основной вклад в инвестиционный доход принесут процентные поступления благодаря сохраняющейся высокой ставке. Итого по итогам 1 квартала мы ожидаем доход от инвестиций в размере 11,9 млрд руб.
Чистая прибыль вырастет на 8% г/г, до 2,7 млрд руб. Валютная часть активов оказала давление на темпы роста прибыли на фоне укрепления рубля к доллару на 16% за отчетный период.
Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»