Рубль: на волне валютных продаж Минфина

В четверг рубль продолжил укрепление. Днем пара доллар/рубль торговалась на уровне 88,8 руб. против открытия дня на отметке 89,3 руб. и начала торгов на текущей неделе на уровне 91,7 руб. Сегодня российская валюта укреплялась вместе с сообщением Минфина о переходе с 15 января (по 6 февраля) к продаже валюты в рамках бюджетного правила. Объем ежедневных продаж составит 4,1 млрд руб., а продавать валюту Минфин будет впервые с августа 2023 года.

В первый рабочий день 9 января нетто-продажи валюты Банком России с расчетами «завтра» составили 0,9 млрд руб. Эта величина сформирована из продаж на 11,8 млрд руб. в рамках бюджетных корректировок Минфина, покупок на 11,7 млрд руб. по бюджетному правилу (на период с 7 декабря по 12 января) и продаж на 0,8 млрд руб. в рамках «зеркалирования» операций со средствами ФНБ в 1-м полугодии 2023 г. С 15 января Минфин по бюджетному правилу вместо покупок начинает продавать валюту на 4,1 млрд руб., и таким образом нетто-продажи ЦБ увеличиваются до 16,7 млрд руб. в день. С начала февраля эта величина сократится до 15,9 млрд руб., так как по 0,8 млрд руб. в рамках «зеркалирования» ЦБ продает до конца января.

Заметное увеличение чистого объема продаж юаней безусловно выступает фактором локальной поддержки рубля, однако в целом событие не стало сюрпризом для участников торгов и во многом уже было заложено в котировки валютного рынка. Стоит отметить, что основное укрепление рубля в четверг наблюдалось еще в утренние часы (то есть до публикации сообщения Минфина), когда пара доллар/рубль была близка на минимуме к отметке 88,5 руб. В последующие часы курс стабилизировался и пара двигалась в узком диапазоне вблизи 88,8 руб., в том числе и после сообщения Минфина.

С учетом перехода к продажам валюты по бюджетному правилу, предстоящих во второй половине месяца налоговых платежей и реализации эффекта от ужесточения процентной политики ожидаем, что до конца января пара доллар/рубль останется ниже 90 руб. и не исключаем обновления ноябрьских минимумов по USD, когда курс достигал 87,7 руб. Однако в случае реализации подобного сценария, достигнутые в ближайшее время рублем пики могут остаться для него максимумами до конца 2024 года.