Русал: Прогноз результатов (1П24 МСФО)

29 августа Русал представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2024 г. Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 3,6% г/г, до 5 732 млн долл., на фоне более низких мировых цен на алюминий и небольшого сокращения продаж. В то же время EBITDA увеличится на 64,6% г/г, до 734 млн долл., с рентабельностью 12,8% против 4,9% годом ранее, что связано с сокращением себестоимости вследствие ослабления рубля и удешевления глинозема. На фоне значительного оттока средств в оборотный капитал и роста CAPEX свободный денежный поток Русала уйдет в отрицательную зону, что будет частично компенсировано дивидендами Норникеля, полученными в начале 2024 г. в объеме почти 400 млн долл. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Русала с целевой ценой 67,3 руб.