Селигдар: Финансовые результаты (1П25 МСФО)
Селигдар представил сильные финансовые результаты за 1-е полугодие 2025 г. Выручка и EBITDA компании продемонстрировали позитивную динамику, в то время как свободный денежный поток ушел в отрицательную зону, что повлекло ощутимый рост долговой нагрузки. Также мы отмечаем, что 19 июля 2025 г. Селигдар запустил ЗИФ на месторождении «Хвойное», которое после выхода на полную мощность позволит нарастить выпуск золота компании на треть от текущего уровня. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Селигдара с целевой ценой 72,7 руб.
Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия 2025 г. выручка Селигдара увеличилась на 36,3% г/г, до 28,4 млрд руб., благодаря более высоким продажам и ценам реализации золота. EBITDA выросла на 32,6%, до 9,0 млрд руб., с рентабельностью 31,7% против 32,6% годом ранее. В то же время свободный денежный поток Селигдара ушел в отрицательную зону и составил -18,6 млрд руб. на фоне значительного роста дебиторской задолженности и запасов.
Долговая нагрузка. В результате отрицательного FCF чистый долг Селигдара на конец июня 2025 г. вырос на 90,3% г/г, до 101,6 млрд руб., со значением чистый долг/банковская EBITDA на уровне 3,3х. Также вследствие высоких процентных ставок и увеличения общего долга мы отмечаем рост уплаченных процентов компании в 1-м полугодии 2025 г. в 1,5 раза г/г, до 5,9 млрд руб.
Дивиденды. Принимая во внимание возросшую долговую нагрузку, мы полагаем, что Селигдар не будет выплачивать промежуточные дивиденды в текущем году. Также компания планирует изменить дивидендную политику, поэтому до момента оглашения новых принципов расчета выплат акционерам мы не ожидаем рекомендации дивидендов.
Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
Другие статьи
-
29 августа 2025Российский рынок готов завершить август ростом, несмотря на геополитическую неопределенность
В начале основной торговой сессии российский фондовый рынок готов к сдержанному снижению от вчерашних максимумов после заявления канцлера Германии Мерца о том, что встреча Путина и Зеленского не состоится. Инвесторы ранее рассчитывали на прямые переговоры двух лидеров как следующий этап урегулирования украинского конфликта, с которым, похоже, придется повременить. Сохранение геополитической неопределенности будет ограничивать потенциальный рост рынка в ближайшие недели.
-
29 августа 2025ЮГК: Финансовые результаты (1П25 МСФО)
