Селигдар: Финансовые результаты (3К25 МСФО)
Селигдар представил сильные финансовые результаты за 3-й квартал 2025 г. Выручка и EBITDA показали сильный рост благодаря более высоким продажам и мировым ценам на золото, однако свободный денежный поток остался в отрицательной зоне. Ключевыми событиями в 2026 г., на наш взгляд, станут принятие новой дивидендной политики и постепенный выход месторождения «Хвойное» на полную мощность. Наша рекомендация для бумаг компании – «Покупать» с целевой ценой 72,7 руб.
Финансовые показатели. По итогам 3-го квартала 2025 г. выручка Селигдара увеличилась на 51,0% г/г, до 33,4 млрд руб., на фоне роста продаж и цен реализации золота. EBITDA выросла на 54,1% г/г, до 14,8 млрд руб., с рентабельностью 44,2% против 43,3% годом ранее. При этом свободный денежный поток компании в 3-м квартале 2025 г. оказался отрицательным на фоне значительного оттока средств в оборотный капитал и составил -6,2 млрд руб.
Долговая нагрузка. На конец сентября 2025 г. чистый долг Селигдара вырос почти в 2 раза г/г, до 127,0 млрд руб., со значением чистый долг/EBITDA банковская 3,4х. Также в 3-м квартале 2025 г. мы отмечаем двукратный рост процентов уплаченных, до 5,1 млрд руб.
Дивиденды. Селигдар не будет выплачивать промежуточные дивиденды текущем году. Мы полагаем, что руководство компании примет новую дивидендную политику в конце текущего-начале следующего года и уже в соответствии с новыми параметрами рекомендует дивиденд по итогам 2025 г.
Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
