Северсталь: Прогноз результатов (1К25 МСФО)

22 апреля Северсталь представит финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2025 г. Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 6,1% г/г, до 177,3 млрд руб., на фоне более низких цен реализации стальной продукции. EBITDA снизится на 42,0% г/г, до 37,9 млрд руб., с рентабельностью 21,4% против 34,6% годом ранее. Квартальный FCF уйдет в отрицательную зону на фоне значительно более высокого CAPEX и оттока средств в оборотный капитал вследствие формирования запасов слябов под ремонт доменной печи №4. На этом фоне мы не ожидаем рекомендации дивидендов за 1-й квартал 2025 г., однако околонулевой чистый долг дает возможность руководству осуществить выплаты за последующие кварталы без ущерба для финансовой устойчивости. Наша рекомендация для бумаг Северстали – «Покупать» с целевой ценой 1 580 руб.