Северсталь: Прогноз результатов (4К21 МСФО)

18 февраля Северсталь представит финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. Мы ожидаем, что выручка компании увеличится в 2 раза г/г, до 3 290 млн долл., благодаря более высоким ценам реализации и росту объемов продаж. В 4-м квартале 2021 г. Северсталь нарастит EBITDA в 2,1 раз, до 1 495 млн долл. На фоне более низкого CAPEX и благоприятной динамики оборотного капитала свободный денежный поток достигнет 1 006 млн долл. В результате финальный дивиденд за 4-й квартал 2021 г. составит 90 руб. на акцию (квартальная доходность 5,4%) в случае распределения 100% FCFF. В то же время, внутри 2021 г. Северсталь практически не осуществляла корректировку дивидендной базы на extra-CAPEX, в связи с чем мы допускаем дополнительную прибавку к финальному дивиденду в размере 320 млн долл. В таком случае дивиденд за 4-й квартал 2021 г. составит 119 руб. на акцию (доходность 7,2%). Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги отечественных металлургов и подтверждаем рекомендацию «Покупать» для акций Северстали с целевой ценой 1 852 руб.