Северстали не хватает дивидендной составляющей и внешних драйверов роста

Российский фондовый рынок к середине сессии оставался в уверенном коррекционном плюсе, но все же отступил от максимумов дня вместе с мировыми активами. Индекс Мосбиржи к 14:50 мск вырос на 3,83%, до 2752,04 пункта. Индекс РТС увеличился на 3,83%, до 1007,27 пункта.

Рубль к юаню на Мосбирже почти не изменял позиций, находясь у 11,55 руб и продолжая консолидацию последних дней. Доллар и евро на Форекс снижались в пределах 1,5% и пребывали около 84,80 руб и 93,90 руб соответственно.

Эмитенты

В наибольшем плюсе к середине сессии в РФ находились бумаги СПБ Биржи (+2,64%), котировки Русснефти (+2,43%), акции Распадской (+2,04%), бумаги ФосАгро (+1,35%), котировки МТС (+1,16%).

Акции СПБ Биржи отскакивали от локальных минимумов после сильных продаж в предыдущие сессии.

В наибольшем минусе к середине дня пребывали акции ПИК (-5,75%), бумаги Северстали (-3,70%), котировки Озона (-2,93%), акции ММК (-2,77%), бумаги Селигдара (-2,61%).

Селигдар представил нейтральные финансовые результаты за 4-й квартал и весь 2024 год. Так, по итогам 4-го квартала 2024 года компания сократила выручку на 13,3% г/г вследствие аномально высоких продаж золота в 4-м квартале 2023 года. EBITDA выросла на 24,9% г/г с рентабельностью 44,4% против 30,8% годом ранее. Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону, при этом ранее совет директоров компании рекомендовал не выплачивать итоговых дивидендов за 2024 год в дополнение к уже распределенным 4,0 руб. на акцию за 1-е полугодие 2024 года. Мы полагаем, что 4,0 руб. на акцию станут минимальным размером выплат на ближайшие годы, однако с учетом высоких цен на золото компания вполне может увеличить годовой дивиденд до 6,0 руб.

Акции Северстали в последние сессии в целом чувствуют себя слабо. Еще в начале февраля совет директоров Северстали рекомендовал не выплачивать итоговые дивиденды за 2024 год, а представители компании заявили, что дальнейшие выплаты будут зависеть от ситуации с внутренним спросом и финансовых результатов. В феврале мы понизили фундаментальную целевую цену по Северстали до 1580 руб с сохранением рекомендации «Покупать», принимая во внимание рекордные капитальные затраты компании, слабую конъюнктуру внутреннего рынка в 2025 году и дивидендную паузу. В целом мы полагаем, что Северсталь станет одним из главных бенефициаров возможного урегулирования конфликта с Украиной в случае снятия ограничений Евросоюза на импорт стального проката из России.

С технической точки зрения акции Северстали на этой неделе падали до минимума с мая 2023 года 958 руб, от которого отступили чуть выше при сохранении преимущественно негативных краткосрочных и среднесрочных сигналов. Целью краткосрочной восходящей коррекции по бумагам при способности устоять выше 1000 руб может стать уровень 1190 пунктов (средняя полоса Боллинджера дневного графика), в то время как ожидать улучшения среднесрочных перспектив стоит при стабилизации выше 1230 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика). Пока же в условиях отсутствия дивидендной составляющей, неопределенных геополитических перспектив и сохранения жесткой позиции ЕС в отношении российских санкций Северстали может недоставать краткосрочных драйверов восходящего движения с рисками развития падения к новым минимумам, в район 950 руб и 860 руб при стабилизации ниже 1000 руб.

Внешний фон: неоднозначный

Биржи Европы: позитивный настрой. Торги в Европе к середине сессии проходили с повышением индекса Euro Stoxx 50 на 5,4%, который отыгрывал вчерашние покупки в США, но все же не смог вернуться к психологически важному значению 5000 пунктов. В ЕС при этом выразили согласие на 90-дневную отсрочку введения ответных пошлин против США (тарифы должны были вступить в силу 15 апреля).

Нефтяной рынок: негативный настрой. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent и WTI к середине сессии в РФ отступили от внутридневных минимумов, но все еще теряли порядка 3%, оценивая изменения в торговой картине и, в частности, возможность серьезных переговоров между США и Китаем. На данный момент в целом можно говорить о сохранении рисков новых продаж фьючерсов в случае актуальности взаимных пошлин двух стран ввиду перспективы замедления спроса на нефть в КНР.

Биржи США: негативный настрой. Фьючерс на индекс S&P 500 к середине сессии в РФ ускорил снижение и терял около 1,7%, корректируясь после самого сильного за последние несколько лет вчерашнего роста. Инвесторы осознают, что риски негативного влияния торговых войн сохраняются, особенно до тех пор, пока не будет достигнуто соглашения с Китаем. Статистика четверга при этом, как ожидается, покажет замедление потребительской инфляции США в марте.

События дня:

• индекс потребительских цен США за март (15.30 мск)
• выступления представителей ФРС (в течение дня)
• Китай вводит 84-процентные пошлины на весь импорт из США, также вводятся ограничения на поставки редкоземельных металлов
• США увеличивают пошлины на Китай до 125%
• переговоры РФ и США в Стамбуле по дипломатическим вопросам

Рынок внутри дня

Общий настрой: На западных фондовых площадках в четверг не наблюдалось единства в настроениях. Рынки за пределами США отыгрывали вчерашние покупки в Штатах, где уже сегодня фьючерсы вышли на отрицательную территорию, а технические сигналы предупреждают о сохранении опасности новых продаж. Торговая напряженность между двумя крупнейшими экономиками мира сохраняется, предупреждая о понижательных рисках в том числе для цен на нефть и промышленные металлы. Индексы Мосбиржи и РТС продвинулись выше от достигнутых ранее на неделе локальных минимумов, но все же отступили от сопротивлений 2800 пунктов и 1025 пунктов, показывая волатильность вместе с глобальными площадками.