X5 Retail Group: Финансовые результаты (2К24 МСФО)

Выручка группы по итогам периода увеличилась на 25,1% г/г. Динамика продаж была раскрыта ранее в представленных операционных результатах. Валовая маржа во 2К увеличилась на 0,3 п.п. г/г, немного опередив наш прогноз. Рост маржи был обеспечен эффективным управлением ассортиментом, оптимизацией промо и улучшением коммерческих условий закупки. Рентабельность EBITDA снизилась на 0,4 п.п. г/г, хотя мы ожидали, что падение будет больше. Снижение рентабельности связано с ростом расходов на персонал и прочих операционных расходов. Затраты на персонал увеличились на 0,4 п.п. г/г в процентах от выручки на фоне индексаций заработных плат. Расходы по программе LTI были близки к показателю 2К 2023 г. и составили около 1,5 млрд руб.

Чистые финансовые расходы, как мы и предполагали, увеличились боле чем в 2 раза г/г. Это связано прежде всего с текущим ростом процентных ставок в экономике. Долговая нагрузка компании за последние полгода при этом снизилась и составила всего 0,7х чистый долг к EBITDA без учета аренды. Ритейлер зафиксировал прибыль от изменения валютных курсов против убытка годом ранее, что частично компенсировало рост процентных расходов. На фоне приведенных факторов чистая прибыль увеличилась более чем на 20% г/г. По итогам первой половины года X5 удалось увеличить чистую прибыль на 43% г/г.