X5 Retail Group: Финансовые результаты (3К22 МСФО)

Выручка X5 за период увеличилась на 19,2% г/г. Ранее компания отчиталась об ускорении роста розничных продаж кв/кв до 19,5% на фоне улучшения динамики трафика в магазинах. Рост общей выручки оказался ниже в силу негативного результата по прочей выручке, не связанной с розничными продажами.

Валовая маржа сократилась на 1,8 п.п. г/г до 24%. В компании это объясняют снижением коммерческой маржи на фоне адаптации ассортимента и CPI сети Пятерочка. На магазины «у дома» пришелся основной приток трафика, который положительно сказался на результатах всей группы. Вероятно, для улучшения трафика компании пришлось ввести больше низкомаржинальных дешевых товаров в ассортимент и расширить промо.

Рентабельность EBITDA снизилась на 0,4 п.п. г/г и составила 7,3%, что несколько выше нашего прогноза. Снижение рентабельности на уровне валовой маржи во многом удалось компенсировать за счет уменьшения SG&A в процентах от выручки. Здесь в полной мере проявился эффект операционного рычага при быстром росте продаж. Наибольшее относительное снижение, как мы и полагали, наблюдалось в расходах на персонал, которые уменьшились на 0,7 п.п. г/г.

Чистые финансовые расходы снизились на 1 млрд руб. г/г и на 2,5 млрд руб. кв/кв благодаря погашению наиболее дорогой части долга. Общий долг уменьшился почти на 90 млрд руб. с начала года, а отношение чистого долга к EBITDA (IAS17) составило по итогам периода всего 0,9х. Как и ожидалось, компания зафиксировала убыток от разницы валютных курсов около 1 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась почти на 17% г/г, что вновь подтверждает способность группы генерировать высокие денежные потоки.