X5 Retail Group: Рекордные дивиденды - толчок к переоценке

Группа X5 представит свои финансовые результаты за 4К и полный 2024 г. в пятницу, 21 марта. Немного позже, 27 марта, компания проведет день инвестора, в рамках которого поделится долгосрочными планами. Ранее представители X5 сообщали, что весной может быть обнародована дивидендная политика новой головной компании.  Мы предполагаем, что это произойдет вместе с анонсом финансовых результатов. Также группа может объявить первые за долгое время дивиденды. Ожидается, что ближайшие дивиденды компании будут включать выплаты сразу за несколько лет из накопленных средств. По нашим оценкам, сумма выплат составит около 160 млрд руб. или 600 руб. на акцию, что уже дает доходность к текущей цене на уровне 16,5%. Также с большой вероятностью группа может произвести дополнительный платеж по итогам 9 мес. на основе своей обновленной дивидендной политики. В моменте мы ожидаем, что эта доплата составит не менее 300 руб. на акцию или порядка 80 млрд руб. Суммарная дивидендная доходность за календарный год в таком случае превысит 24%. Относительно средней рыночной дивидендной доходности это дает акциям X5 импульс для переоценки более чем на 50%.

Мы позитивно смотрим на результаты X5 последних кварталов и предполагаем, что ритейлер будет демонстрировать сильные результаты в будущем. Наша целевая цена для X5 будет пересмотрена по итогам отчетности и дня инвестора, а рекомендация пока остается «Покупать». При совпадении наших прогнозов с представленными результатами потенциал роста в акциях X5 до справедливой цены составит более 20%.