Магнит: Финансовые результаты (2К20 МСФО)

Магнит: Финансовые результаты (2К20 МСФО)

30 Июля 2020
Магнит сегодня представил свои неаудированные финансовые и операционные результаты за 2К 2020 г.

Продажи оказались на уровне наших прогнозов, однако компании удалось заметно опередить консенсус на уровне EBITDA и чистой прибыли. Рентабельность EBITDA во 2К достигла самого высокого значения за последние 3 года и составила 7,9%. В пресс-релизе менеджмент ритейлера отметил, что рост LFL-выручки в июле продолжает ускоряться, что делает его вторым сильнейшим периодом года после мартовского ажиотажа.

Сопоставимые продажи Магнита во 2К выросли на 7,2% при росте среднего чека на 24,7% и падении трафика на 14%. Структурные изменения в динамике трафика и чека вызваны прежде всего пандемией и режимом самоизоляции. Рост LFL-продаж несколько замедлился относительно предыдущего квартала, когда значение было на уровне 7,8%, но все равно оставался сильным и значительно опередил темпы продуктовой инфляции. Наиболее сильное замедление роста LFL-продаж относительно предыдущего периода наблюдалось у супермаркетов, которые находятся на удалении от жилых районов. Сопоставимые продажи в сегменте магазинов косметики напротив ускорили темпы роста на 0,5 п.п. Количество открытий gross продолжило снижаться. В основном сегменте магазинов «У дома» компания второй квартал подряд закрыла магазинов больше чем открыла. Редизайн был проведен только там, где это было возможно сделать без закрытия торговых точек и всего обновили 19 магазинов во всех форматах. Совокупная торговая площадь выросла только на 5,1% г/г против роста на 8,3% г/г в предыдущем квартале и на 16,7% г/г годом ранее в силу замедления новых открытий. При низком росте торговой площади и значительном улучшении LFL плотность продаж на магазин и на кв. м. выросла почти на 7% против падения на 4%-8% в прошлом году.

Проникновение карт лояльности составило 49% в чеках и 66% в продажах. Было выдано уже более 59 млн шт.

Темпы роста продаж полностью соответствовали нашим ожиданиям, но структура была больше смещена в пользу розничной выручки. Оптовые продажи остались примерно на уровне прошлого года в силу низкого спроса со стороны сегмента HoReCa (заведения общепита и отели) и колебаний на фармацевтическом рынке. Все розничные сегменты продемонстрировали положительную динамику с наибольшим вкладом в рост продаж со стороны магазинов «У Дома». Магнит предоставил новый прогноз, согласно которому число как открытых, так и обновлённых в этом году торговых точек значительно снизилось относительно первоначальных, уже низких, значений. В силу замедления динамики открытий и обновлений капитальные затраты по итогам года могут составить 45-50 млрд руб. против почти 70 млрд руб. в 2019 г.

Рентабельность валовой прибыли оказалась выше наших ожиданий и составила 24,4% (+0,6 п.п г/г). Основное влияние оказало сильное уменьшение промо-активности, снижение товарных потерь и логистических расходов, а также увеличение доли непродуктовых форматов в выручке. Динамика валовой прибыли вкупе с эффектом операционного рычага и снижением маркетинговых расходов в силу низкого промо позволили Магниту увеличить рентабельность EBITDA на 0,8 п.п. до 7,9%. Совокупные расходы, связанные с COVID-19, составили во 2К 1,5 млрд руб. На чистую прибыль положительно повлияли курсовые разницы, а также уменьшение общего размера долга и падение уровня ставок.

Менеджмент ритейлера проведет конференц-звонок в 17:00 по московскому времени. Мы ожидаем услышать больше комментариев относительно динамики показателей в июле, общей стратегии, процесса трансформации и развития омниканального предложения. Преимущественно внутренний туризм и медленное восстановление общепита, на наш взгляд, позволят отечественным розничным сетям показать сильные результаты и в 3К этого года. Показатели Магнита, как и других игроков, во многом подвержены положительному влиянию пандемии в этом году, что затрудняет оценку процесса трансформации в компании.

Наша текущая рекомендация для акций Магнита «Держать».

Купить акции российских ретейлеров ИК ВЕЛЕС Капитал
Купить акции российского ритейла ИК ВЕЛЕС Капитал
Купить акции российского ритейла ИК ВЕЛЕС Капитал

Аналитик: Артем Михайлин


Другие статьи

© 2020 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» предоставляет услуги агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».

Раскрытие информации ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Раскрытие информации ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».
ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00656 от 15 сентября 2009 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14068-001000 от 25 октября 2018 года выдана ЦБ РФ (Банк России), без ограничения срока действия.) До приобретения инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах под управлением ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» и ознакомиться с правилами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и иными нормативными актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев, можно по адресу: г. Москва, Краснопресненская набережная, д. 12, под. 7, эт. 5, пом. 514, по телефону: + 7 (495) 967-09-13 или в сети Интернет по адресу: www.veles-management.ru. Информация, которая должна быть опубликована в соответствии с правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может, как увеличиваться, так и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением Общества с ограниченной ответственностью «Управляющая компания ВЕЛЕС Менеджмент», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Глобальный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3784. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Валютный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3782. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Консервативный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за № 3783.

Предостережение для инвестора.
Информация, представленная на сайте, не является офертой, предложением либо руководством к действию и не несет в себе стремление побудить Вас к той или иной сделке или операции с ценными бумагами и финансовыми инструментами. Приводимые показатели доходности не определяют будущую доходность вложений и эффективности каких-либо сделок и (или) операций; результаты чьей-либо инвестиционной деятельности в прошлом не определяют доходы инвестора в будущем. Финансовая терминология, используемая на сайте, имеет целью разъяснение условий инвестирования и может не совпадать с понятиями и определениями, данными в законодательстве.
Информация, представленная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Отзывы

Использование, копирование и распространения материалов сайта допускается в соответствии с правилами лицензирования Creative Commons Attribution 4.0. International license, и возможно только с указанием ссылки на сайт https://veles-capital.ru/.