Группа МТС представила финансовые результаты за 4К и 2019 г

(last modified 18 февраля 2022 08:03 ) Группа МТС представила финансовые результаты за 4К и 2019 г., которые мы оцениваем, как нейтральные. Положительным сюрпризом стало заявление менеджмента относительно возможного увеличения возврата акционерам по средствам повышения дивидендов и обратного выкупа акций. Результаты украинского подразделения и эффект от продажи были учтены в строке прибыль/убыток от прекращенной деятельности.  
12 марта 2020 21:00

Группа МТС представила финансовые результаты за 4К и 2019 г., которые мы оцениваем, как нейтральные. Положительным сюрпризом стало заявление менеджмента относительно возможного увеличения возврата акционерам по средствам повышения дивидендов и обратного выкупа акций. Результаты украинского подразделения и эффект от продажи были учтены в строке прибыль/убыток от прекращенной деятельности.  

СД группы до майских праздников рассмотрит возможность увеличить возврат капитала акционерам по средствам повышения дивидендов сверх предусмотренного политикой минимума и обратного выкупа акций. Может быть применен как один инструмент, так и оба одновременно. Как сообщил менеджмент в ходе конференц-звонка приоритетной опцией для группы является обратный выкуп в силу текущего падения цены акций, и совету директоров будут рекомендовать проведение buyback на сумму 15 млрд руб. Подобный объем выкупа, в случае его утверждения, эквивалентен примерно 2,6% капитала МТС при текущей цене. В данный момент квазиказначейские акции уже составляют более 11% капитала компании, и мы не ожидаем их погашения в текущем году в силу ограничений, накладываемых учетом по РСБУ. За счет нового выкупа квазиказначейский пакет может увеличится до 13%-14% капитала, и его погашение скорее всего сдвинется еще дальше по времени.

Минимальная выплата по дивидендной политике составляет 28 руб. на акцию за календарный год, что эквивалентно доходности около 10% при текущей цене. В 2019 г. МТС выплатила несколько больше минимального уровня, и дивиденды составили 28,66 руб. за календарный год. Мы крайне положительно оцениваем новость о возможном увеличении возврата инвестиций и полагаем, что обратный выкуп может поддержать акции МТС в ближайшем будущем при падающем рынке. Также меньшее количество акций может позволить оператору платить больше дивидендов на акцию в будущем при сохранении общей суммы выплат.

Выручка компании за 4К незначительно превзошла наш прогноз и увеличилась на 4,1% г/г до 127,1 млрд руб. Рост выручки МТС от сервисов мобильной связи в России ожидаемо ускорился по сравнению с прошлым кварталом и составил 3,3% г/г на фоне отсутствия сравнительного негативного эффекта от отмены внутреннего роуминга. Выше наших ожиданий оказался рост выручки МТС Банка. На фоне увеличения розничного кредитного портфеля на 73% г/г выручка банка в 4К выросла на 43,5% г/г, и в текущем году планируется дополнительная докапитализация. Продажи товаров по итогам 4К остались примерно на уровне прошлого года. Значительное падение на 9,5% г/г произошло в продажах розничной сети на фоне сокращения числа салонов и динамики рынка, однако оно было нивелировано отличными результатами продаж софта. Согласно ранее сделанным заявлениям МТС во 2П 2019 г. закрыл 202 торговых точки (почти все в 4К).  

Скор. OIBDA МТС по итогам отчетного периода выросла всего на 1% г/г до 51,6 млрд руб., что ниже наших оценок и консенсус-прогноза. Столь низкий рост во многом стал следствием разовых неденежных убытков, связанных с резервами МТС Банка и резервом по сомнительным долгам на сумму около 2 млрд руб.

Чистая прибыль упала на 60,8% г/г до 5,5 млрд руб. в основном на фоне разовых эффектов, связанных с продажей украинского подразделения и неоперационных убытков. Убыток от прекращенной деятельности составил 4,4 млрд руб. FCF увеличился по итогам 2019 г. на 1,1% г/г до 55,4 млрд руб., а без учета выплаты в пользу SEC/DOJ и денежных средств, полученных от продажи украинского подразделения, показатель вырос на 34,3% г/г до 73,6 млрд руб (в том числе благодаря эффекту низкой базы).

Прогноз группы на 2019 г., как и всегда в начале года, консервативный. Рост выручки ожидается на уровне 3% г/г с учетом закрытия 400 торговых точек, OIBDA ожидается на уровне прошлого года или немного выше. Капитальные затраты с учетом расходов на исполнение требований «закона Яровой» оценивается в 90 млрд руб.

Менеджмент отмечает, что распространение коронавируса в мире окажет ограниченное воздействие на бизнес МТС. Основное влияние пока приходится на значительное сокращение доходов от роуминга (около 2% от выручки) или их полное обнуление в ряде регионов (Италия и Китай). Перебоев с доставкой товар в розничную сеть не наблюдается. Относительно изменения валютного курса менеджмент отметил, что большая часть расходов была заранее захеджирована и пока не прогнозируют значительных изменений в затратах.  

Наша рекомендация для акций МТС остается «Покупать», целевая цена будет пересмотрена.

Комментарий: Артем Михайлин

Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»

ООО ИК ВЕЛЕС Капитал

Другие статьи

Закажите обратный звонок,
и мы Вам перезвоним

Спасибо за заказ звонка.
Скоро наш менеджер свяжется с вами.

Мы будем рады диалогу с Вами

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО
Ответ на заявление (жалобу) будет подготовлен в срок не позднее 30 дней со дня поступления, а на заявления (жалобы), не требующие дополнительного изучения и проверки, – 15 дней

Отмена подписки

Вы правда хотите отписаться от наших рассылок? Для подтверждения действия, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.

Оформление подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Редактирование подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Обратная связь по факту мошенничества

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО Мы будем рады диалогу с Вами.
Нажимая на кнопку «отправить», Вы подтверждаете
Согласие на обработку персональных данных