Группа МТС представит свои финансовые результаты за 1К 2020 г. во вторник 26 мая.

Группа МТС представит свои финансовые результаты за 1К 2020 г. во вторник 26 мая. Мы предполагаем, что начало года было удачным для компании и ожидаем увидеть сильные показатели за период. Влияние вируса на бизнес группы в 1К, согласно нашим прогнозам, было минимальным и основные негативные эффекты проявились уже позднее.

Выручка группы, по нашим расчетам, выросла на 6,8% г/г до 117,3 млрд руб. В основном рост был обеспечен динамикой сервисной выручки в России. В частности, мы ожидаем увеличения выручки от сервисов мобильной связи на 4,7% г/г благодаря пересмотру тарифов в начале года и эффекту низкой базы (эффект от повышения цен в 2019 г. пришелся на 2К). По нашим расчетам цены на тарифные планы МТС выросли в 1К примерно на 3,5%-4% г/г относительно конца 2019 г. Выручка МТС Банка могла увеличиться на 30% г/г благодаря продолжающемуся расширению розничного кредитования. В сегменте фиксированной связи могла наблюдаться положительная динамика благодаря развитию оптоволоконной сети GPON и дополнительному росту числа подключений с середины марта, что компенсировало выпадение доходов от телефонии.

Мы ожидаем, что в начале года МТС продолжила оптимизировать собственную розничную сеть и сокращать количество торговых точек согласно обозначенным планам. Тем не менее, всплеск продаж на фоне изменения курса, по нашим расчетам, позволил нивелировать негативный эффект и увеличить продажи монобрендовой сети. Согласно отчету компании, рынок смартфонов в России в 1К вырос примерно на 13% г/г (против +1% г/г в 2019 г.), включая рост на 8,7% г/г продаж в штуках и на 4% среднего чека. Онлайн-продажи при этом демонстрировали опережающую динамику с ростом продаж в России на 34% г/г. В сумме с сильными ожидаемыми продажами цифровых продуктов выручка МТС от реализации товаров могла увеличиться на 12,4% г/г до 15,7 млрд руб.

Мы ожидаем, что скор. OIBDA была под давлением на фоне высокой базы сравнения. В 1К 2019 г. МТС записала итог от сделок с недвижимостью, который мог составить примерно +1,8 млрд руб. Тем не менее, положительный эффект на OIBDA окажет рост выручки, что, согласно нашим расчетам, позволит увеличить показатель на 2% г/г.

Сокращение чистой прибыли в наших расчетах связано, главным образом, с деконсолидацией украинского подразделения, при этом валютная переоценка могла оказать позитивное воздействие благодаря хеджированию.

Динамика второго квартала скорее всего не будет столь безоблачной в силу негативных эффектов на доходы от роуминга, закрытия заметной части салонов розничной сети, резкого сокращения объемов кредитования у МТС Банка и пр. В день выхода отчетности менеджмент МТС проведет конференц-звонок, на котором может раскрыть много деталей и рассказать о динамике бизнеса в последние месяцы. Мы позитивно оцениваем долгосрочный потенциал МТС на фоне устойчивости бизнеса, неплохой дивидендной доходности и программы обратного выкупа на 15 млрд руб.

Комментарий: Артем Михайлин