Юнипро представила отчетность за 12М19 и провела конференц-звонок. Умеренно позитивно.
Юнипро представила отчетность за 12М19 и провела конференц-звонок. Умеренно позитивно.
Отчетность за 2019 г. показала рост: EBITDA выросла на 6%, чистая прибыль – на 9%.
Рост был обусловлен в основном благодаря росту цен РСВ.
Конференц-звонок оказался неоднозначным. Мы выделим следующее:
- ввод аварийного блока Березовской ГРЭС перенесен с 1К20 на 3К20
- на ремонт аварийного блока будет потрачено 7 млрд руб. Совокупные траты на ремонт – 42 млрд руб.
- подтверждены дивиденды за 2020 г. в размере 20 млрд руб.
- менеджмент ожидает EBITDA в 2020 г. на уровне 30 млрд руб., в 2021 г. на - 35 млрд руб.
- капитальные затраты в 2020 г. должны составить 12 млрд руб.
Наше мнение. Основным разочарованием для инвесторов стал перенос ввода третьего блока Березовской ГРЭС на 3К20, но сохранение дивидендных выплат, которые были привязаны к пуску блока Березовской ГРЭС, нивелирует этот риск. Инвесторы гарантированно получат годовую дивидендную доходность на уровне 11,3% в ближайшие 3 года, одну из лучших в секторе. Нас несколько удивил консервативный прогноз по EBITDA’20, которую мы ждем на уровне 33,6 млрд руб. Наша целевая цена акции 3,5 руб., рекомендация – ПОКУПАТЬ.
Комментарий: Алексей Адонин
Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
Другие статьи
-
9 марта 2020Префы Сургутнефтегаза защищают от слабого рубля
К середине торгового дня российские фондовые индексы находились в глубоком минусе, отыгрывая мировой пессимизм понедельника, но все же отступили от минимумов дня. Индекс Мосбиржи к 14.00 мск упал на 3,36% до 2628,19 пункта. Индекс РТС обвалился на 7,45%, до 1164,23 пункта, оставаясь под дополнительным давлением из-за слабости рубля.
-
9 марта 2020Лукойл: Обзор результатов (4К19 МСФО)
Лукойл представил хорошую отчетность по МСФО за 4 квартал 2019 г. Финансовые результаты компании совпали с ожиданиями рынка в части выручки и EBITDA, оказались ниже по чистой прибыли, при этом Лукойл отразил достаточно высокий свободный денежный поток. В отчетном периоде выручка компании снизилась на 2% к/к до 1 912 млрд руб. (консенсус-прогноз: 1 891 млрд руб.) на фоне относительно стабильной рыночной конъюнктуры: цены на нефть и курс рубля изменились незначительно по сравнению с предыдущим кварталом.
