Защитные акции 4.0


Мы продолжаем следить за историей портфеля акций, сформированного четыре года назад на основе специально разработанной стратегии защитных инвестиций для консервативных инвесторов. Портфель пересматривается ежегодно по истечении первого квартала исходя из жестких критериев отбора активов и с учетом вышедшей годовой отчетности компаний.

Рассмотрим в деталях, какие результаты показал портфель за последний отчетный год и за весь период инвестирования, а также какие изменения в его составе были произведены управляющими и почему.

 


Текст: Иван Манаенко, Татьяна Панасюк

 

Термин «защитные» акции применим к ценным бумагам компаний, работающих в устоявшихся отраслях экономики и в меньшей степени подверженных влиянию экономических кризисов и потрясений. Такие бумаги отличаются низкой волатильностью и, как правило, показывают не только меньший относительно рынка рост в периоды подъема экономики, но и меньшее падение на снижающихся рынках.


Напомним, при составлении стартового защитного портфеля в начале 2012 года были проанализированы предприятия нециклических отраслей экономики — производители питания, поставщики коммунальных и телекоммуникационных услуг, арендодатели, ретейлеры, фармацевты, производители потребительских товаров и др. В итоге были отобраны 4,5 тысячи мировых компаний, отвечающих отраслевым характеристикам, из числа которых были исключены те, чьи акции характеризовались высокой изменчивостью курса, т. е. коэффициент β которых составлял выше 1. Затем список покинули компании с капитализацией ниже 500 млн долл. США, а также предприятия с высокой долговой нагрузкой, у которых отношение долга к EBITDA превышало 1,5. Принципиально важными критериями для отбора активов в портфель стали наличие чистой прибыли и стабильные дивидендные выплаты, способные не только компенсировать недооцененность защитных акций в период отрицательной рыночной динамики, но и внести существенный вклад в прирост стоимости портфеля в долгосрочной перспективе. При отборе акций также учитывалось наличие у эмитента международного кредитного рейтинга, соответствующего инвестиционному уровню, и рекомендаций «покупать» от ведущих инвестиционных домов.

 


В итоге такого отбора образовался список из порядка 12—15 компаний, еще 2—3 компании были исключены на этапе оценки текущей ликвидности акций. Таким образом, активы портфеля распределились между 10—12 компаниями, обеспечив весьма хороший уровень диверсификации. Что примечательно, часть компаний присутствовала в портфеле на протяжении всего периода применения стратегии, некоторые покидали портфель и возвращались вновь.


Пересмотр портфеля осуществляется ежегодно по окончании первого квартала после публикации годовых отчетностей эмитентов. В начале 2016 года из портфеля были исключены акции L’Oreal, McDonald’s Corp и Public Storage. Акции McDonald’s Corp впервые за долгое время взлетели в цене, показав беспрецедентную общую доходность за отчетный период свыше 33%. Еще большую доходность — выше 43% — продемонстрировали акции Public Storage, одной из крупнейших в мире компаний, предоставляющих складские услуги. Эти успехи привели к превышению коэффициента β, что противоречит условиям отбора активов в портфель, так как снижает иммунитет компаний к рыночной волатильности и повышает риски падения стоимости акций вслед за рынком. L’Oreal была исключена вследствие временного понижения рекомендаций от ведущих инвестиционных домов. 


При этом в портфель были добавлены акции Procter & Gamble, которые когда-то уже были среди защитных активов и в этом году вновь попали в поле зрения после улучшения фундаментальных характеристик компании. Впервые в портфель вошли акции итальянской компании Luxottica, владелицы нескольких премиальных марок, основной из которых является бренд производителя очков Ray Ban. Включение  подобной компании призвано подтвердить постулат о том, что к нетрадиционным защитным отраслям можно отнести производителей потребительских товаров, без которых уже сложно обойтись обывателям. Зачастую в кризис люди не могут позволить себе купить новую машину, но не отказывают себе при этом в модных вещах. Правда, начало 2016 года оказалось не самым удачным для Luxottica — кризис итальянских банков обрушил локальный фондовый рынок, и компания провалилась вслед за ним, но к осени стала выходить из этого пике.


Еще один новичок в портфеле — американская транснациональная компания Monsanto, мировой лидер в области сельскохозяйственной биоинженерии. Компания изначально соответствовала всем критериям отбора и отлично проявила себя в текущем году, показав за 5 месяцев долларовую доходность выше 19%.


 


В итоге к 1 сентября 2016 года скорректированный портфель обеспечил доходность 9,64% годовых в долларах, что является внушительным результатом для изначально консервативной стратегии. Для сравнения — индекс S&P Global за этот же период показал рост 6,20% (полная доходность). 


К слову, годом ранее портфель защитных акций также сумел обогнать индекс: с 1 апреля 2015 года по 31 марта 2016 года доходность защитных акций составила 5,71% годовых в долларах США, при том что Index S&P Global 1 200 за тот же период показал и вовсе отрицательную динамику (–2,75%).

 

Момент входа

Инвесторы зачастую задаются вопросом, как лучше угадать момент входа в портфель. Сама по себе стратегия инвестирования в защитные активы не дает подсказок на этот счет. Не секрет, что период волатильности рынков не спешит заканчиваться, впереди ожидается целый ряд событий, способных привести к коррекции или даже спровоцировать затяжное падение.


В любом случае возможная коррекция — не повод отказываться от инвестиций или спешно выходить из портфеля. Надо понимать, что в долгосрочной перспективе портфель все равно сработает.


По наблюдениям, для портфеля защитных акций зачастую особенно позитивным оказывается первый квартал — оптимизм в отношении активов подогревается положительными результатами прошедшего года и выплатой дивидендов. Порой первый квартал может принести до двух третей всего годового прироста портфеля, поэтому декабрь представляется весьма привлекательным для старта. В любом случае практика подтверждает, что эффективность инвестиций зависит не столько от момента входа, сколько от длительности периода инвестирования.


Подпишитесь на обновления журнала
Также в номере
  • Прямая речь

    О потенциале и особенностях инвестирования в финтех-проекты рассказывают эксперты рынка

  • Финансы

    Глобальные тенденции и российские реалии

Мы будем рады Вашим отзывам и готовы ответить на вопросы
Нажимая кнопку отправить, вы соглашаетесь
на обработку персональных данных.

© 2021 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» предоставляет услуги агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».

Раскрытие информации ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Раскрытие информации ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».
ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00656 от 15 сентября 2009 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14068-001000 от 25 октября 2018 года выдана ЦБ РФ (Банк России), без ограничения срока действия.) До приобретения инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах под управлением ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» и ознакомиться с правилами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и иными нормативными актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев, можно по адресу: г. Москва, Краснопресненская набережная, д. 12, под. 7, эт. 5, пом. 514, по телефону: + 7 (495) 967-09-13 или в сети Интернет по адресу: www.veles-management.ru. Информация, которая должна быть опубликована в соответствии с правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может, как увеличиваться, так и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением Общества с ограниченной ответственностью «Управляющая компания ВЕЛЕС Менеджмент», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Глобальный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3784. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Системный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3782. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Классический». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за № 3783.

Предостережение для инвестора.
Информация, представленная на сайте, не является офертой, предложением либо руководством к действию и не несет в себе стремление побудить Вас к той или иной сделке или операции с ценными бумагами и финансовыми инструментами. Приводимые показатели доходности не определяют будущую доходность вложений и эффективности каких-либо сделок и (или) операций; результаты чьей-либо инвестиционной деятельности в прошлом не определяют доходы инвестора в будущем. Финансовая терминология, используемая на сайте, имеет целью разъяснение условий инвестирования и может не совпадать с понятиями и определениями, данными в законодательстве.
Информация, представленная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

*Активы под управлением группы компаний «ВЕЛЕС Капитал» на 30.09.2021

Отзывы

Использование, копирование и распространения материалов сайта допускается в соответствии с правилами лицензирования Creative Commons Attribution 4.0. International license, и возможно только с указанием ссылки на сайт https://veles-capital.ru/.

Закажите обратный звонок,
и мы Вам перезвоним

Спасибо за заказ звонка.
Скоро наш менеджер свяжется с вами.

Мы будем рады диалогу с Вами

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО
Ответ на заявление (жалобу) будет подготовлен в срок не позднее 30 дней со дня поступления, а на заявления (жалобы), не требующие дополнительного изучения и проверки, – 15 дней

Отмена подписки

Вы правда хотите отписаться от наших рассылок? Для подтверждения действия, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.

Оформление подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Редактирование подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Обратная связь по факту мошенничества

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО Мы будем рады диалогу с Вами.
Нажимая на кнопку «отправить», Вы подтверждаете
Согласие на обработку персональных данных