Кредитный механизм: перезагрузка


Текст: Юрий Кравченко


2010 год можно считать относительно успешным для российских банков. После пережитого «стресс-теста» ликвидности в конце 2008, отчаянных попыток притормозить ухудшение качества ссуд и поиска источников рефинансирования «дешевых» докризисных денег в 2009 совокупные активы банковского сектора в 2010 выросли на 14,9 % — до 33,8 трлн рублей. Это в 3 раза превышает аналогичный показатель предыдущего года, хотя все же заметно недотягивает до результатов 2008 года, когда сектор вырос на 40%, невзирая на «экстренное торможение» в 4 квартале.


2011_credit_2.jpgОднако дело, скорее, не в цифрах, а в том, что кредитный механизм был все-таки успешно перезапущен. Облигационный рынок сыграл в этом далеко не последнюю роль, однако по мере восстановления экономики доля вложений банков в ценные бумаги начала снижаться. На наш взгляд, подобные тенденции не несут серьезной угрозы ценовой стабильности российских долговых бумаг, а в отдаленной перспективе сыграют исключительно положительную роль в отношении качественного расширения российского рынка облигаций.


Ситуация с качеством кредитных портфелей прояснилась еще к концу 2009 года. За более чем год с момента острой фазы кризиса банкиры окончательно отделили мух от котлет, разобравшись, кто из заемщиков смог самостоятельно удержаться на плаву, кому понадобилась помощь в реструктуризации, а кто перешел в разряд безнадежных. Что-то было покрыто за счет прибыли, что-то списано за счет резервов, часть кредитных портфелей была перепродана коллекторам или же просто выведена за баланс. Главное, можно было возобновлять выдачу кредитов, тем более что агрессивная политика привлечения депозитов физических лиц уже принесла свои плоды, и недостатка в пассивах не наблюдалось.

2011_credit_3.jpg

Оптимизм от постепенного возобновления кредитования заметно усилился во второй половине 2010 года, когда просроченная задолженность по ссудам впервые продемонстрировала отрицательную динамику. Наметившийся тренд окончательно закрепился в 4 квартале, и по итогам года было зафиксировано снижение доли просроченных ссуд в банковских портфелях с 6,2 % до 5,7 %. Это нашло свое отражение в восстановлении резервов и придало импульс прибыли банковского сектора - по итогам 2010 года был зафиксирован абсолютный рекорд, превысивший даже результат докризисного года.


Но в процессе «перезагрузки» выяснилось, что кредитовать без очевидного ухудшения качества имеющего портфеля можно было уже далеко не всех. Часть потенциальных клиентов не проходила по заметно ужесточенным лимитным ведомостям, да и не была готова платить по сильно выросшим ставкам. Те, что находились в тонусе, дорожили взаимоотношениями со своими прежними кредиторами или же вовсе погасили долги и не спешили влезать в новую петлю. Кредитовать же крупные предприятия банкам среднего звена не позволяли как нормативы, так и конкуренция со стороны госбанков. Да и по ставкам хорошие заемщики совсем не хотели уступать, чувствуя, что сила на их стороне, тогда как стоимость фондирования, основу которой составляли заметно возросшие ставки по депозитам, не давала нужного пространства для маневра.


В этой связи банки частично переориентировались на частных клиентов. В результате, темп роста кредитования физических лиц в 2010 году обошел темп роста кредитования предприятий. Хотя во многом такой рост был связан с эффектом низкой базы, ведь в абсолютном выражении объем кредитов всего лишь вернулся к значению начала 2009 года, сам по себе прирост депозитов «физиков» привнес в увеличение активов порядка 12 %.

И все же потребность экономики в ссудах отставала от возросших ресурсных возможностей банков, связанных мощным притоком депозитов населения. В этих условиях на помощь кредитным организациям вновь пришел облигационный рынок. Напомним, что в 2009 году прирост облигационных портфелей российских банков составил более 115 % от величины общего прироста банковских активов – по сути банки направляли на покупку облигаций практически все вновь привлекаемые и высвобождаемые средства (1,6 трлн рублей). В 2010 году на покупку облигаций было направленно уже меньше, чем на кредитование юридических лиц (1 трлн рублей против 1,5 трлн рублей). Тем не менее, общий вклад прироста портфеля облигаций в увеличение банковских активов остался весьма существенным – 23 %, а в плане годового процентного прироста давал большую фору кредитному портфелю.


С начала 2011 года улучшение макроэкономического фона позволило банкирам направить на кредитование не только все вновь привлекаемые пассивы, но и накопленные запасы ликвидности. В результате за первые 5 месяцев года темп роста кредитования опередил и собственный график 2010 года, и темп роста вложений в ценные бумаги. В то же время в целом облигационный портфель банков вырос, так что долговой рынок не заметил «переориентации» банков. Мы полагаем, что во втором полугодии банки продолжат наращивать свои кредитные портфели, что в той или иной степени скажется на их долговых портфелях, но резких ценовых колебаний ожидать не стоит. Процесс наращивания кредитных портфелей растянут во времени и предположить, что в какой-то момент банки синхронно избавятся от облигаций, предпочтя кредиты, нельзя. Более того, переход на розничное кредитование для большинства небольших банков возможен лишь в ограниченной степени не только в силу рисков, но и из-за отсутствия разветвленной филиальной сети, а выход на крупных заемщиков по-прежнему ограничен нормативами и конкуренцией со стороны госбанков. Покупка же облигаций – это лучшая на сегодня возможность кредитования ключевых российских компаний без ущерба для собственного баланса, а с учетом построения «пирамидальных портфелей» с использованием инструмента РЕПО – еще и отличный способ повысить процентную маржу. В плане сокращения облигационных портфелей банки также связаны нормативами ликвидности, в расчет некоторых из которых на радость включаются облигации. В отдаленной перспективе можно говорить о том, что выход на привычные обороты кредитного рынка (пусть и в ущерб облигационному рынку) по прошествии нескольких лет даст толчок для увеличения числа публичных заемщиков. Те, заемщики, которые не могут сейчас занять через публичные инструменты, вырастут на кредитных дрожжах, после чего неминуемо вернутся к попыткам разметить свои векселя, облигации или евробонды на публичном рынке.


Подпишитесь на обновления журнала
Также в номере
Мы будем рады Вашим отзывам и готовы ответить на вопросы
Нажимая кнопку отправить, вы соглашаетесь
на обработку персональных данных.

© 2021 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» предоставляет услуги агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».

Раскрытие информации ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Раскрытие информации ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».
ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00656 от 15 сентября 2009 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14068-001000 от 25 октября 2018 года выдана ЦБ РФ (Банк России), без ограничения срока действия.) До приобретения инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах под управлением ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» и ознакомиться с правилами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и иными нормативными актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев, можно по адресу: г. Москва, Краснопресненская набережная, д. 12, под. 7, эт. 5, пом. 514, по телефону: + 7 (495) 967-09-13 или в сети Интернет по адресу: www.veles-management.ru. Информация, которая должна быть опубликована в соответствии с правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может, как увеличиваться, так и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением Общества с ограниченной ответственностью «Управляющая компания ВЕЛЕС Менеджмент», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Глобальный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3784. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Системный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3782. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Классический». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за № 3783.

Предостережение для инвестора.
Информация, представленная на сайте, не является офертой, предложением либо руководством к действию и не несет в себе стремление побудить Вас к той или иной сделке или операции с ценными бумагами и финансовыми инструментами. Приводимые показатели доходности не определяют будущую доходность вложений и эффективности каких-либо сделок и (или) операций; результаты чьей-либо инвестиционной деятельности в прошлом не определяют доходы инвестора в будущем. Финансовая терминология, используемая на сайте, имеет целью разъяснение условий инвестирования и может не совпадать с понятиями и определениями, данными в законодательстве.
Информация, представленная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

*Активы под управлением группы компаний «ВЕЛЕС Капитал» на 30.09.2021

Отзывы

Использование, копирование и распространения материалов сайта допускается в соответствии с правилами лицензирования Creative Commons Attribution 4.0. International license, и возможно только с указанием ссылки на сайт https://veles-capital.ru/.

Закажите обратный звонок,
и мы Вам перезвоним

Спасибо за заказ звонка.
Скоро наш менеджер свяжется с вами.

Мы будем рады диалогу с Вами

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО
Ответ на заявление (жалобу) будет подготовлен в срок не позднее 30 дней со дня поступления, а на заявления (жалобы), не требующие дополнительного изучения и проверки, – 15 дней

Отмена подписки

Вы правда хотите отписаться от наших рассылок? Для подтверждения действия, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.

Оформление подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Редактирование подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Обратная связь по факту мошенничества

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО Мы будем рады диалогу с Вами.
Нажимая на кнопку «отправить», Вы подтверждаете
Согласие на обработку персональных данных