Банковский сектор РФ: жесткая ДКП не помеха кредитованию

Банк России представил предварительные данные по динамике банковского сектора в феврале 2024 г. Статистика достаточно хорошо отражают одну из ключевых формулировок регулятора на мартовском заседании о том, что усиление сберегательной модели в экономике на фоне жесткой ДКП сопровождается при этом сохранением повышенной потребительской активности.  

Корпоративное кредитование: рост возобновился, виноваты экспортеры и строительство. После нулевой сезонной январской динамики корпоративный кредитный портфель в феврале осторожно возобновил рост. Кредиты выросли на 0,6%. Такой прирост заметно уступает результату февраля 2023 г. (1,5%). В абсолютном выражении портфель прибавил 479 млрд руб., что примерно вдвое меньше февральского прироста годом ранее.

В комментариях ЦБ отметил, что февральский рост более чем наполовину был сформирован юаневыми кредитами экспортерам. Основным драйвером более сдержанного роста рублевых кредитов стало проектное финансирование строительства жилья.

Напомним, что в своем февральском макропрогнозе ЦБ повысил темп прироста кредитования нефинансовых организаций с 5-10% до 6-11%. Мы полагаем, что близость фактического показателя к нижней или верхней границам диапазона будет напрямую зависеть от длительности периода сохранения Банком России текущей ключевой ставки.

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Потребительское кредитование: ужесточение условий не мешает росту. Постепенно замедлив рост к концу прошлого года, портфель потребительских кредитов тем не менее сохраняет умеренную положительную динамику. Темп прироста в феврале составил 0,9% против 0,8% в январе. Динамика начала текущего года опережает соответствующие показатели начала 2023 г.

В комментариях ЦБ отметил, что рост кредитов произошел на фоне повышения потребительской активности и пока превышает график прогноза регулятора.

По итогам 2024 г. ЦБ ожидает прирост потребительского портфеля на уровне 3-8%. Мы полагаем, что в замедлении темпов потребительского кредитования основную роль будут играть не столько высокая ключевая ставка (в данном сегменте ставки и без того традиционно высокие для многих категорий заемщиков), сколько ужесточение макропруденциальных требований ЦБ (критерии и лимиты выдачи для банков и т.д.).

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Ипотека прекращает тормозить. В феврале темп прироста ипотечных жилищных кредитов прекратил замедление, наблюдавшееся до этого четыре месяц подряд. По итогам месяца портфель вырос на 0,7% против 0,6% в январе. Незначительное, но ускорение в феврале наводит на мысль, что слабая январская динамика была результатом не столько ужесточения условий выдачи, сколько сезонности. В комментариях ЦБ отметил рост выдачи как льготной, так и рыночной ипотеки, что, впрочем, отражает переориентацию заемщиков на рыночные программы в условиях ужесточения требований по льготным ссудам.

В февральском макропрогнозе ЦБ не изменил свои ожидания по приросту ипотечного портфеля в 2024 г. (7-12%), несмотря на готовность длительного поддержания жесткой ДКП. Основным фактором замедления портфеля по сравнению с рекордами 2023 г. должно выступить ужесточение условий льготного кредитования.

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Автокредитование: бум продолжается. Обращает на себя внимание возобновление бума на рынке автокредитов. После некоторого «затишья» в январе, когда темп прироста портфеля замедлился до 1,6%, в феврале ссуды выросли 3,7%, обогнав результаты ноября и декабря прошлого года. Без учета результатов января средний темп прироста с июля прошлого года близок к 4%. Годовой темп прироста держится вблизи 50%.

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Фондирование: ресурсы возвращаются. После январского сезонного сокращения клиентских средств в феврале наблюдался заметный приток ресурсов как в корпоративном секторе, так и на депозитах населения. Средства юрлиц выросли на 1%, что примерно соответствовало февральской динамике прошлого года. Средства физлиц прибавили 2,5%, что без учета традиционного притока в декабре стало рекордным месячным приростом за весь последний год. Мощный приток средств подтверждает тот факт, что ужесточение ДКП ЦБ прежде всего находит свое основное отражение в сберегательной модели поведения населения. Впрочем, февральский рост средств населения частично был также связан с индексацией соцвыплат.

В 2024 г. ЦБ ожидает прирост средств клиентов на 6-11%, как по корпоративному, так и розничному сегменту.   

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Финансовый результат: резервы подкачали. В феврале чистая прибыль сектора оказалась ниже январского результата, составив 275 млрд руб. (354 млрд руб. в январе). Сокращение результата в феврале к январю ЦБ связывает с «небольшим» доформированием резервов по корпоративным кредитам, ростом операционных расходов и снижением доходов от основной деятельности в силу сезонного фактора (меньшее количество дней в феврале).

После рекордной прибыли за 2023 г. в размере 3,3 трлн руб. (0,2 трлн руб. в 2022 г.) ЦБ ожидает по итогам 2024 г. некоторое сокращение показателя — 2,3-2,8 трлн руб. Полагаем, что на фактическую величину прибыли в числе прочего окажут существенное влияние динамика валютного курса и продолжительность периода сохранения высоких ставок регулятором.

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал