Денежный и валютный рынки

Профицит снова восстанавливается, однако ликвидность распределена неравномерно. После резкого снижения профицита ликвидности в начале недели из-за усреднения обязательных резервов банков в ЦБ, во вторник профицит немного восстановился, составив 0,7 трлн руб. (+213,9 млрд руб.). Однако, судя по динамике требований ЦБ к банкам и банков к ЦБ, усреднение резервов усилило неравномерность распределения ликвидности по системе. Так, рост профицита был обусловлен увеличением остатков банков на депозитах в ЦБ. Впервые с конца марта регулятор провел депозитный аукцион «тонкой настройки», предложив лимит размещения на 2,7 трлн руб. (максимум с середины марта). Банки разместили в ЦБ 2,3 трлн руб. (существенная часть средств «перетекла» с депозитов постоянного действия, объем которых сократился на 1,9 трлн руб.). Однако вместе с этим ряд кредитных организаций нарастили задолженность перед регулятором по обеспеченным кредитам (общий объем привлечения по ним увеличился до максимума с 11 марта).

Бюджет остается нетто-поставщиком ликвидности, несмотря на возврат депозитов Федеральному казначейству. Увеличению спроса на ликвидность со стороны отдельных банков способствовал не только календарный фактор в виде окончания периода усреднения резервов, но и отток средств по бюджетному каналу. В частности, с начала апреля кредитные организации вернули уже чуть более 1 трлн руб. по депозитам Федерального казначейства. С учетом традиционного притока бюджетных средств в начале месяца, бюджет остается нетто-поставщиком ликвидности с начала апреля, однако отток средств из-за погашений за последние два дня составил 0,6 трлн руб.

Ruonia отыграла смягчение политики, но сократила отрицательный спред к ключевой ставке. Межбанковская ставка Ruonia после понижения ключевой ставки ЦБ сократилась в понедельник на 296 бп — до 16,28%, однако за счет усиления спроса на ликвидность ее отрицательный спред к ключевой ставке несколько сузился (до 72 бп) по сравнению со второй половиной прошлой недели (75-76 бп).  

Валютный рынок: эффект от снижения ставки и ослабления валютных ограничений нивелирован продажами валютной выручки. На локальном валютном рынке после действий ЦБ по снижению ключевой ставки и смягчению валютных ограничений курс доллара стабилизировался с начала недели чуть ниже 80 руб. На глобальных торгах индекс доллара к корзине шести основных валют обновил очередной максимум с мая 2020 г., чему в том числе способствовали вчерашние данные из США по росту инфляции в марте с 7,9% до 8,5%.

В целом российский рынок еще в самом начале недели отыграл послабления в политике Банка России и сейчас игнорирует укрепление USD на глобальном рынке. Ключевым фактором, поддерживающим рубль, остается ограничение на движение капитала. В условиях отсутствия серьезных покупателей валюты экспортеры весьма охотно продают выручку вблизи 80 руб.