Денежный рынок: ликвидность и ставки

Профицит ликвидности остается комфортным, но сокращается. К началу недели показатель профицита ликвидности в банковском секторе сократился до 2,8 трлн руб., что стало минимумом с конца января текущего года. Сокращение показателя стало результатом возвращения в систему части средств банков с аукционных депозитов ЦБ (накануне длинных выходных ЦБ урезал лимит на недельном аукционе). Средства, вернувшиеся с аукционных депозитов, были примерно в равных частях распределены между депозитами постоянного действия, остатками на корсчетах и погашением обеспеченных кредитов от ЦБ.

В целом сокращение профицита ликвидности наблюдается с начала второй половины февраля. Так, за период с 15 февраля величина профицита сократилась почти на 2 трлн руб. Частично сокращение профицита было вызвано оттоком ликвидности по бюджетному каналу на погашение задолженности по депозитам и РЕПО Федерального казначейства. Однако основная часть ликвидности, высвобожденная банками с депозитов ЦБ, осела на корсчетах, объем которых возрос на 1,4 трлн руб.

Спред Ruonia к ключевой ставке на двухмесячном минимуме. Сокращение профицита ликвидности сопровождалось ростом ставок МБК. Так, значение Ruonia еще в первой половине февраля находилось ниже 7%, а по итогам 21-го февраля поднялось уже до 7,4%. Отрицательный спред Ruonia к ключевой ставке ЦБ сократился до 10 бп — минимального уровня за два месяца.

На текущей неделе можно ожидать усиления оттока в бюджет из-за крупных налоговых платежей. Напомним, что с переходом на единый налоговый платеж (ЕНП) основная часть налогов теперь уплачивается 28-го числа, то есть в феврале — в самом конце месяца. В пик налоговых платежей во вторник и в первые дни марта нельзя исключать дальнейшего сокращения спреда между Ruonia и ключевой ставкой ЦБ до уровня, близкого к нулю.