Энел Россия: Обзор результатов (12М19 МСФО)

Энел Россия представила результаты МСФО за 12М19 и провела конференц-звонок.
Нейтрально.

По итогам 2019 г. Энел Россия отчиталась о снижении EBITDA на 11%, до 17,2 млрд руб., чистой прибыли – в 8,4 раза, до 0,9 млрд руб. В 2019 г. компания продала свою крупнейшую станцию – Рефтинскую ГРЭС. Влияние на отчетность было прекращено с 1 октября 2019 г. На прибыль компании также повлиял разовый эффект списания части балансовой стоимости Рефтинской ГРЭС в размере 8,6 млрд руб.

Основные моменты конференц-звонка:
- менеджмент не видит негативного влияния коронавируса на деятельность компании
- выплата 3 млрд руб. ежегодно в качестве дивидендов подтверждена
- валютные риски двух и трех проектов ветровых станций (Азов и Мурманск) застрахованы
- следующий ВИЭ тендер запланирован в конце текущего года, участие компании возможно

Мы считаем, по нашему мнению, на конференц-звонке не было озвучено информации, способной в значительной мере повлиять на котировки. Менеджмент подтвердил, что несмотря на кризис, компания выплатит 3 млрд руб. ежегодных дивидендов в 2020-2022 гг. Это окажет поддержку котировкам акций компании. С учетом падения котировок, дивидендная доходность сейчас достигла 11% и акции Энел Россия выглядят привлекательно, на наш взгляд. Наша целевая цена акции – 1,2 руб., рекомендация – Покупать.

Энел Россия: МСФО 2019
Комментарий: Алексей Адонин