ГК Самолет: на уровне своих выпусков, с премией к аналогам

ГК Самолет (АКРА/Эксперт/НКР: A-(RU)/ruA-/A.ru) 12 июля планирует открыть книгу заявок по трехлетнему выпуску БО-П12 объемом 10 млрд руб. Ориентир доходности по выпуску составит премию не более 500 бп к ОФЗ на сроке 3 года.

При заявленных параметрах нового выпуска его спред к G-кривой на уровне 500 бп предполагает доходность вблизи 13,6% годовых и дюрацию 2,53 года. По нашим оценкам, данный уровень является вполне справедливым относительно собственной кривой эмитента. Так, с сопоставимой премией к G-кривой торгуются наиболее длинные выпуски ГК Самолет (с дюрацией от 1,5 года).

Одновременно новый выпуск предлагает более высокую доходность и интересен по сравнению с обращающимися выпусками других эмитентов сегмента строительства и недвижимости с кредитным рейтингом A. В числе наиболее ликвидных бумаг таких эмитентов можно отметить выпуски Автобан-Финанс, ЛСР и Сэтл Групп. Новый выпуск ГК Самолет при спреде к G-кривой в 500 бп предлагает премию к кривой доходности перечисленных эмитентов рейтинга А около 190 бп.