Итоги ноября – сырьевые активы не устояли у максимумов

Российский фондовый рынок в ноябре не смог развить движения к новым максимумам, подвергнувшись давлению со стороны сырьевых площадок, геополитической напряженности и периодов общего уклонения от риска, об опасности чего мы предупреждали в прошлом месяце. Рублевый индекс Мосбиржи потерял около 6,7%, а долларовый РТС обвалился на 11,5%, оказавшись под дополнительным давлением со стороны рубля.

Рубль в ноябре также отступил от многомесячных максимумов и перешел к краткосрочному нисходящему движению. По итогам месяца российская валюта потеряла чуть более 5% к доллару и завершает ноябрь чуть ниже 75 руб, и ослабла на 3,5% к евро, оставшись немногим ниже 85 руб. Темпы падения рубля в условиях более низких цен на нефть и геополитической напряженности, тем не менее, можно было назвать умеренными, чему способствовали в том числе ожидания еще одного повышения процентной ставки ЦБ РФ на декабрьском заседании.

Цены на нефть в ноябре тоже остановили ралли, что обеспечивалось неопределенностью в отношении перспектив спроса, укреплением доллара, а также реализацией стратегических резервов США, Великобританией и рядом азиатских стран, призванной сдержать сырьевую инфляцию. Общий объем запланированной реализации составил чуть менее 70 млн баррелей, тогда как на рынке не исключали цифр в районе 100 млн баррелей, в связи с чем первоначальна реакция на новости оказалась сдержанной. В ОПЕК+ при этом не исключили корректировки темпов наращивания нефтедобычи в связи с поступлением на рынок новых объемов сырья из других стран. В итоге ближайшие фьючерсы на нефть Brent за месяц обвалились на 15,7%, достигнув района 71 долл, а на нефть WTI потеряли почти 19%, опустившись к 68 долл.

Чего ожидать? – Продажи могут продолжиться

Технические факторы

С технической точки зрения индексы Мосбиржи и РТС еще обладают нереализованными потенциалами снижения и расположены ниже важных среднесрочных сопротивлений, что пока не позволяет ожидать возвращения к уверенному росту. Так, ниже 4000 и 1730 пунктов соответственно (средние полосы Боллинджера недельных графиков) индикаторы могут быть склонны к движению в район 3670 и 1540 пунктов (нижние полосы Боллинджера недельных графиков). Краткосрочно индексы могут подняться к обозначенным выше сопротивлениям и лишь при закреплении выше можно будет говорить о перспективе смены тренда.

Рубль во второй половине ноября поставил под вопрос среднесрочный восходящий тренд против доллара, линия которого проходит в районе 75 руб. При положении выше валютная пара доллар/рубль может стремиться к району следующих сопротивлений 78 руб, а далее – к 80 руб. Пара евро/рубль при закреплении выше 85 руб, вероятно, также будет стремиться к линии среднесрочного тренда, расположенной у 88,50 руб. В случае закрепления ниже поддержек 73 руб и 85 руб против доллара и евро соответственно краткосрочные рублевые “быки” могут вернуться на рынок.

Нефтяные фьючерсы на недельных графиках также расположены ниже важных среднесрочных сопротивлений, представленных средними полосами Боллинджера (район 77 долл и 75 долл по сортам Brent и WTI соответственно), в связи с чем обладают потенциалом развития падения к нижним полосам (65 долл и 62 долл соответственно). Краткосрочно при этом котировки выглядят перепроданными, что предвещает периоды коррекционного роста с высокой вероятностью последующего возвращения к падению.

Фундаментальные факторы

Подводя итоги можно сказать, что в следующем месяце российский рынок наряду с ценами на нефть и рублем останется под повышенными рисками развития нисходящего движения, которые реализуются в случае поступления негативных сигналов в отношении нового штамма коронавируса и/или усугубления геополитической обстановки (связанной с ситуацией на границах с Украиной и Белоруссией). Кроме того, локальное давление на отдельных эмитентов и весь рынок может оказывать закрытие дивидендных реестров (в частности, по Qiwi, НЛМК, Северстали, Акрону, X5 Retail Group, М. Видео, Лукойлу, Детскому миру, Эталону, Газпром нефти, Магниту и другим).

Крупнейшие мировые экономики во время празднования Нового года и Рождества могут столкнуться с новыми ограничительными мерами, которые уже ввели некоторые европейские страны, что негативно для аппетита к риску и наверняка будет вызывать новые волны продаж. На этом фоне, впрочем, крупнейшие центральные банки на заключительных в этом году заседаниях могут несколько смягчить свой тон в отношении сроков повышения процентных ставок, что было бы позитивно в том числе для золота. ФРС проведет встречу 15 декабря, ЕЦБ 16 декабря, а Банк России – 17 декабря (не исключено повышение ставки сразу на один процентный пункт, до 8,5%, что должно ограничить ослабление рубля).

2 декабря состоится очередное заседание мониторингового комитета ОПЕК+, которое будет влиять на динамику нефтяных котировок до конца года. В случае решения организации сохранить прежние темпы наращивания нефтедобычи (на 400 тыс барр/день ежемесячно), цены на “черное золото” могут остаться под краткосрочным нисходящим давлением. Кроме того, не исключено понижение прогнозов по спросу в ежемесячных отчетах ОПЕК и Международного энергетического агентства в середине месяца. Тем не менее, если ОПЕК+ с учетом фактора реализации нефтяных резервов и возможного усугубления вирусной ситуации сочтет возможным замедлить темпы роста производства, это станет как минимум краткосрочным позитивом для цен.

Золото в конце ноября оказалось на перепутье между развитием краткосрочного роста и снижением. Импульс к повышению драгоценного металла и его закреплению выше 1800 долл/унц мог бы появиться при отсрочке ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, а также новых сложностях в мировой экономике, связанных с коронавирусом. В обратном случае цены на драгоценный металл могут быть склонны к движению в район поддержки 1700 долл/унц, где инвесторы, вероятно, будут искать локальное дно.