ММК: Прогноз результатов (2П23 МСФО)

6 февраля ММК представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2023 г. Мы ожидаем, что во 2-м полугодии 2023 г. выручка компании составит 395 млрд руб., EBITDA – 101,5 млрд руб. с рентабельностью 25,7%. Свободный денежный поток по итогам 2023 г. достигнет 29,8 млрд руб. В случае распределения 100% FCF на выплаты акционерам дивиденд составит 2,7 руб. на акцию (доходность 4,6%). Однако, принимая во внимание отрицательную долговую нагрузку и значительный объем кэша на балансе, мы допускаем, что ММК последует примеру Северстали и направит на дивиденды более 100% свободного денежного потока. При коэффициенте выплат 130% FCF дивиденд составит 3,5 руб. на акцию (доходность 5,9%). Также мы полагаем, что ММК не станет давать рекомендацию по дивидендам одновременно с релизом финансовой отчетности, а решение по выплатам акционерам будет принято позже. Наша рекомендацию по бумагам ММК находится на пересмотре.