НЛМК: Операционные результаты (3К21)
НЛМК представил нейтральные операционные результаты за 3-й квартал 2021 г. Мы считаем, что компания выплатит дивиденд за 3-й квартал исходя из 100% FCFF в размере 10 руб. на акцию (доходность 4,7%). Коррекция мировых цен на сталь, стремительный рост стоимости коксующегося угля (активы по добыче которого у НЛМК отсутствуют) и увеличение налоговой нагрузки с 2022 г. привели к обвалу котировок российских металлургов. Однако мы считаем, что НЛМК по-прежнему сможет обеспечить двухзначную дивидендную доходность за 2022 г. и рекомендуем «Покупать» бумаги компании с целевой ценой 280 руб.
Производство. В 3-м квартале 2021 г. производство стали НЛМК выросло на 1% г/г, до 3,9 млн т, ЖРС – на 24% г/г, до 1,3 млн т. Производство кокса снизилось на 7% г/г, до 5,1 млн т. Выплавка стали на Липецкой площадке упала на 19% к/к вследствие проведения ремонтных работ после взрыва в конверторном цехе №2.
Продажи. По итогам 3-го квартала 2021 г. продажи стальной продукции НЛМК снизились на 7% г/г, до 4,1 млн т, из-за ремонтных работ на Липецкой площадке, которые завершились только в конце сентября. НЛМК отмечает позитивную ценовую динамику на всех ключевых рынках в 3-м квартале, в связи с чем мы ожидаем рост средних цен реализации компании на 10% к/к. Позитивная ценовая динамика частично компенсирует слабые результаты продаж.
Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
