Ozon: Прогноз финансовых результатов (1К26 МСФО)

Согласно нашим расчетам, оборот Ozon в 1К увеличился на 32% г/г. Темпы роста, таким образом, могли лишь немного замедлиться относительно значения предыдущего отчетного периода. Рост продаж Ozon, судя по расчетам, продолжает существенно опережать динамику рынка онлайн-торговли. Мы считаем, что рост GMV был достигнут благодаря увеличению общего числа заказов более чем на 50% г/г. Мы ожидаем увидеть в результатах компании дальнейший рост числа активных покупателей и увеличение частотности заказов. Средний чек, скорее всего, продолжал снижаться, что объясняется ставкой Ozon на максимальную частоту покупок. На наш взгляд, маловероятно, что на протяжении января-марта произошли существенные изменения в уровне эффективной комиссии. Мы также не ожидаем заметного роста доли маркетплейса в общих продажах.  

Увеличение продаж в совокупности с сильной динамикой рекламных доходов и доходов финтеха, как мы полагаем, обеспечили рост выручки на 39% г/г. Мы ожидаем, что рентабельность EBITDA по итогам периода составила 4% GMV против 3,9% в 1К 2025 г. Небольшой рост маржинальности в основном объясняется увеличением положительного вклада финансовых сервисов.