Первичный рынок: Магнит

26 мая компания «Магнит» (-/BB/-/AA(RU)/-) проведет сбор заявок на облигации серии БО-002Р-04 объемом 10 млрд руб. Срок обращения выпуска составит 3 года. Ориентир ставки купона находится на уровне 7,25-7,35% годовых, что предполагает доходность в диапазоне 7,38-7,49% годовых.

Напомним, что совсем недавно Магнит объявил о достижении договоренности по покупке 100% розничной сети «Дикси». В периметр сделки должны войти 2,65 тыс. магазинов в формате «у дома» и суперсторов, что составляет около 12% от общего количества магазинов Магнита на конец 2020 г. Мы позитивно смотрим на эту сделку и ожидаем, что она значительно укрепит позиции эмитента в регионах, где его доля пока сравнительно небольшая.

В настоящее время в обращении у Магнита находятся 6 выпусков биржевых облигации. Наиболее длинные из них (модифицированная дюрация 1,4-1,8 лет) торгуются с премией 70-87 бп к G-кривой. Новый выпуск предлагает премию к кривой госбумаг порядка 120 бп по нижнему ориентиру доходности. Мы ожидаем повышенного спроса на новые бумаги эмитента и не исключаем сдвига вниз заявленных ориентиров в ходе формирования книги – ближе к уровню доходности 7% годовых, соответствующей собственной кривой ритейлера.