Первичный рынок: Ростелеком

ПАО «Ростелеком» (-/BB+/BBB-/AA(RU)/-) проведет 13 июля сбор заявок на биржевые облигации серии 002P-06R объемом не менее 10 млрд руб. Ориентир купона по выпуску составляет 7,90-8,00% годовых, что предполагает доходность к погашению через 5 лет на уровне 8,06-8,16% годовых.

В настоящее время в обращении у эмитента находятся еще 11 выпусков, часть из которых не отличается повышенной ликвидностью. По нашим расчетам, нижняя граница ориентиров нового выпуска предлагает премию более 50 бп к собственной кривой доходности из наиболее ликвидных займов эмитента. В том числе, наиболее длинный и близкий по дюрации к новому выпуску Ростел2Р2R, исходя из наиболее крупных сделок июля, торговался с премией к G-кривой чуть более 50 бп, тогда как новый выпуск Ростел2P6R предлагает премию немногим менее 100 бп к кривой госбумаг. В результате мы ожидаем повышенного спроса на новые бумаги эмитента по объявленным ориентирам и не исключаем их сдвига вниз в ходе формирования книги.