Полюс: Прогноз результатов (1П24 МСФО)

27 августа Полюс представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2024 г. Согласно нашей оценке, выручка компании увеличится на 15,4% г/г, до 2 754 млн долл., благодаря сильным продажам и более высоким мировым ценам на золото. EBITDA возрастет на 16,1% г/г, до 1 959 млн долл., с рентабельностью 71,1% против 70,7% годом ранее. Свободный денежный потом вырастет в 1,5 раза и достигнет 751 млн долл. Значение чистый долг/EBITDA составит 1,5х, что значительно ниже пороговых 2,5х, поэтому формально Полюс не имеет препятствий к рекомендации дивидендов. Согласно дивидендной политике (30% EBITDA при долговой нагрузке ниже 2,5х) выплата по итогам 1-го полугодия 2024 г. может составить 405 руб. на акцию (полугодовая доходность 3,2%). В то же время мы допускаем, что на фоне реализации ряда крупных проектов, ключевым из которых является Сухой Лог, а также возросшего общего долга в результате прошлогоднего байбэка Полюс сохранит дивидендную паузу в целях формирования повышенной денежной подушки. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг компании с целевой ценой 14 163 руб.