Распадская: Прогноз результатов (2П25 МСФО)

2 марта Распадская представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2025 г. Мы ожидаем, что во 2-м полугодии 2025 г. компания сократит выручку на 20,7% г/г, до 590 млн долл., вследствие значительного падения внутренних и экспортных цен на коксующийся уголь. Полугодовые EBITDA и свободный денежный поток Распадской уйдут в отрицательную зону и составят -199 млн долл. и -15 млн долл. соответственно. Таким образом, на фоне операционной убыточности и идущих корпоративных изменений (перевод компании с британской Evraz plc под контроль российского ПАО «Евраз НТМК») мы не ожидаем рекомендации дивидендов за 2025 г. Мы понижаем целевую цену для бумаг Распадской до 161,0 руб. и меняем рекомендацию на «Держать».