Рубль: неделя восстановления после летних потерь

За последнюю неделю официальный курс доллара скорректировался вниз после достаточно продолжительного роста за период с начала августа по начало сентября. Вероятно, часть участников рынка предпочла зафиксировать прибыль по валютным позициям на фоне дальнейшего роста цен на нефть, который усиливает фундаментальную поддержку рубля. При этом геополитическая премия остается высокой, поэтому говорить об устойчивом развороте в пользу рубля пока преждевременно.

Сырьевой и внешнеторговый сигнал для рубля стал более благоприятным, но остается неоднозначным. Рост нефтяных цен выше 100 долл. США за баррель психологически поддерживает рубль, однако фактическое влияние этого фактора на валютный рынок должно проявляться с лагом. Кроме того, сам рост нефтяных котировок во многом связан с усилением внешней напряженности, что сохраняет повышенную волатильность.

Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14,00%, усилив осторожность в своих комментариях. Пятничное укрепление рубля мы не связываем непосредственно с решением о сохранении ключевой ставки, однако траектория денежно-кредитной политики остается фактором, который в среднесрочной перспективе поддерживает интерес к рублевым активам и ограничит потенциал ослабления рубля при ухудшении конъюнктуры.

Умеренно позитивным фактором для рубля формально остается сокращение покупок валюты по бюджетному правилу в сентябре. Однако влияние этого фактора «в моменте», на наш взгляд, ограниченно и скорее проявляется нарастающим итогом за период в несколько месяцев.

На ближайшей неделе мы ожидаем движение официального курса доллара в диапазоне 83,2–85,7 руб. Диапазон движения может оставаться достаточно широким из-за высокой волатильности нефтяных котировок и сохраняющейся геополитической премии. Ее усиление способно достаточно быстро вернуть доллар к верхней границе диапазона и выше.