Русал: Прогноз результатов (2П24 МСФО)

14 марта Русал представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2024 г. Мы ожидаем, что по итогам 2-го полугодия 2024 г. компания незначительно сократит выручку на 0,8% г/г, до 6 218 млн долл., вследствие более низких продаж алюминия, компенсированных более высокими ценами реализации. EBITDA увеличится на 35,4% г/г, до 672 млн долл., с рентабельностью 10,8% против 7,9% годом ранее. Свободный денежный поток, рассчитанный с учетом уплаченных процентов, во 2-м полугодии 2024 г. составит 126 млн долл., а по итогам года уйдет в отрицательную зону из-за оттока средств в оборотный капитал. На фоне сохраняющейся высокой долговой нагрузки, на конец 2024 г., по нашим расчетам, составившей 4,3х, а также слабого FCF мы не ожидаем выплаты дивидендов Русала за 2024 г. Мы ставим рекомендацию по бумагам компании на пересмотр.